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白糖日报总结（2026年4月2日）

核心内容

本日报主要分析了白糖期货与现货市场的近期走势，结合全球和国内供需变化，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。

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主要观点

1. 期货市场表现

• SR09：收盘价5,396元/吨，上涨16元，涨幅0.30%，成交量192,212手，持仓量增加11,639手。
• SR01：收盘价5,558元/吨，上涨17元，涨幅0.31%，成交量8,801手，持仓量增加2,262手。
• SR05：收盘价5,365元/吨，上涨9元，涨幅0.17%，成交量180,387手，持仓量减少21,478手。
• 月间价差：
  • SR05-SR01价差-193元，涨跌-8元。
  • SR09-SR05价差31元，涨跌+7元。
  • SR09-SR01价差-162元，涨跌-1元。
• 进口利润：
  • 巴西进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水0.36美分/磅，运费41.75美分/磅，配额内价格4237元/吨，配额外价格5389元/吨，与柳州价差+61元，与日照价差+211元，与盘面价差-24元。
  • 泰国进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水1.14美分/磅，运费18.00美分/磅，配额内价格4126元/吨，配额外价格5245元/吨，与柳州价差+205元，与日照价差+355元，与盘面价差+120元。

2. 现货市场情况

• 广西：南宁中间商站台基准价5430元/吨，仓库报价5400元/吨，集团厂内车板报价5370-5430元/吨，报价基本不变，成交一般。
• 柳州：中间商站台基准价5440-5460元/吨，仓库报价5410-5430元/吨，集团仓库车板报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。
• 云南：昆明中间商报价5240-5330元/吨，大理报价5230-5260元/吨，祥云报价5190-5300元/吨，报价不变，成交一般。
• 新疆：中粮厂仓报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。
• 内蒙古：凌云海25/26榨季一级白砂糖、优级白砂糖、优级绵白糖报价暂无。
• 广东：湛江中间商报价暂无。

3. 逻辑分析

• 国际方面：印度和泰国糖产增幅不及预期，全球主要机构下调2025/26榨季糖产预期，同时国际油价高位运行，预计国际糖价偏强。
• 国内方面：当前白糖处于压榨高峰期，国内产量预计增加，供应端有一定压力。1-2月进口量较大，对市场形成利空。但因糖价偏低，国际糖价上涨使内外价差缩小，预计国内糖价小幅跟随上涨。

4. 交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。
2. 套利策略：多美糖空郑糖。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

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关键信息

• 全球供应过剩：2025/26榨季全球食糖供应过剩630万吨，较上次预估下调40万吨；2026/27榨季过剩量将收窄至140万吨。
• 国内供应压力：云南糖厂因天气原因延后收榨，部分糖厂断槽停机，影响原料供应。
• 内外价差变化：国际糖价上涨使内外价差缩小，国内糖价或小幅跟随。
• 市场情绪：主产区白糖现货报价基本持稳，但成交清淡，市场观望情绪浓厚。

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附图说明

本日报附有10张图表，主要展示广西、云南月度库存、产量及现货价格走势，以及不同合约间的价差变化，具体如下：

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图4：云南月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖1-5价差

所有图表数据来源为银河期货与WIND。

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作者信息

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

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免责声明

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