> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖日报总结（2026年3月25日） ## 核心内容概览 本日报由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了白糖期货与现货市场走势，结合国内外供需情况，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。 --- ## 一、数据分析 ### 1. 期货盘面 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | |------|--------|------|--------|--------|--------|--------|--------| | SR09 | 5,461 | 1 | 0.02% | 118,078| -1536 | 263,852 | +14875 | | SR01 | 5,601 | 12 | 0.21% | 6,186 | +193 | 27,241 | +2386 | | SR05 | 5,429 | 0 | 0.00% | 262,921| -7402 | 318,672 | -10177 | ### 2. 现货价格 | 城市 | 今日报价（元/吨） | 涨跌 | 基差（元/吨） | |----------|------------------|------|----------------| | 柳州 | 5480 | 0 | 51 | | 昆明 | 5320 | 0 | -109 | | 武汉 | 5790 | 0 | 361 | | 南宁 | 5470 | 0 | 41 | | 鲅鱼圈 | 0 | 0 | 0 | | 日照 | 5650 | 0 | 221 | | 西安 | 5920 | 0 | 491 | ### 3. 月间价差 | 价差组合 | 价差（元/吨） | 涨跌 | |----------------|---------------|------| | SR05-SR01 | -172 | -12 | | SR09-SR05 | 32 | +1 | | SR09-SR01 | -140 | -11 | ### 4. 进口利润 | 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（美分/磅） | 运费（美元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元/吨） | 与日照价差（元/吨） | 与盘面价差（元/吨） | |----------|---------------------|--------------------|------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------| | 巴西进口 | 14.77 | 0.36 | 44.25 | 4352 | 5539 | -59 | 111.00 | -110 | | 泰国进口 | 14.77 | 1.20 | 18.00 | 4288 | 5456 | +24 | 194.00 | -27 | --- ## 二、行情研判 ### 1. 国际市场 - 印度马哈拉施特拉邦因恶劣天气导致甘蔗产量下降约15%，压榨时长缩短至不足100天，糖产增幅不及预期。 - 泰国糖厂生产情况也受到影响，国际糖产预期下调。 - 全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期，同时下调2026/27榨季产量预期，对国际糖价形成支撑。 - 国际油价较高，叠加主产国减产预期，国际糖价预计短期偏强。 ### 2. 国内市场 - 国内白糖正处于压榨高峰期，预计本榨季产量将增加，供应端压力较大。 - 1-2月进口量较大，对国内市场形成利空，导致白糖价格短期下跌。 - 现货价格偏低，国际糖价上涨使内外价差缩小，国内糖价预计小幅跟随上涨。 --- ## 三、交易策略 ### 1. 单边策略 - **郑糖**：预计趋势性偏强，建议**低多高平**。 ### 2. 套利策略 - **多美糖空郑糖**：利用国际与国内糖价差异进行套利操作。 ### 3. 期权策略 - **卖出看跌期权**：在市场预期偏强的背景下，可考虑卖出看跌期权以获取权利金。 --- ## 四、附图说明 本报告附有以下图表，用于辅助分析： - **图1：广西月度库存** - **图2：云南月度库存** - **图3：广西月度产量** - **图4：云南月度产量** - **图5：柳州白糖现货价格** - **图6：柳州-昆明糖现货价差** - **图7：白糖9月基差** - **图8：郑糖5-9价差** - **图9：白糖5月基差** - **图10：郑糖1-5价差** 所有图表数据来源为银河期货与WIND。 --- ## 五、免责声明 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容基于当日判断，可能随市场变化而调整。 --- ## 六、联系方式 - **研究员：** 刘倩楠 - **期货从业证号：** F3013727 - **投资咨询证号：** Z0014425 - **邮箱：** liuqiannan_qh@china.stock.com.cn - **银河期货官网：** [www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - **电话：** 400-886-7799 ---