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白糖日报总结（2026年1月7日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，分析了白糖期货与现货市场的最新动态，并对市场走势进行了研判，同时提出了相应的交易策略。

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一、市场数据

1. 期货盘面

期货合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,293	18	0.34%	19,004	6084	75,885	2987
SR01	5,307	22	0.42%	1,096	415	9,431	-1070
SR05	5,281	22	0.42%	231,909	44005	439,946	12538

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5390	10	109
昆明	5220	20	-61
武汉	5650	0	369
南宁	5360	10	79
鲅鱼圈	-	-	-
日照	5545	0	264
西安	5810	20	529

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	-26	0
SR09-SR05	12	-4
SR09-SR01	-14	-4

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.04	32.75	3981	5055	335	490.00	252
泰国进口	14.77	0.89	18.00	4026	5114	276	431.00	193

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二、行情研判

国际市场

• 巴西12月出口糖约291.3万吨，同比增加2.9%，但2025/26榨季累计出口糖同比减少4.16%。
• 巴西中南部累计产糖量为3990.4万吨，较去年同期增加54.3万吨，预计供应压力将逐渐缓解。
• 印度糖产量较高，增产可能超预期，对国际糖价形成压力。
• 当前糖价已跌至低位，且大宗商品整体偏强，预计美糖短期底部震荡，郑糖也将略强。

国内市场

• 国内白糖价格处于历史低位，短期空头平仓行情有所修复。
• 广西糖厂加工成本较高，多数在5400元/吨以上，成本支撑明显。
• 近期外盘美糖走势筑底，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，对郑糖有向上驱动。
• 但国内正值白糖压榨高峰期，销售压力仍存，且25/26年度全球糖产预期上升，预计白糖在震荡平台附近有较大压力。

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三、交易策略

1. 单边策略：国际糖价短期预计底部震荡，国内白糖短期略强。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

免责声明：本报告仅供参考，不构成入市依据。

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四、附图说明

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖9-1价差

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五、作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

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六、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议。
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