20230311-财通证券-金属_新材料周报_避险情绪升温_金价大幅上涨_25页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为财通证券发布的金属与新材料周报，分析了2023年3月6日至3月10日期间，贵金属、工业金属、能源金属及小金属的市场表现与价格变动。整体来看，市场受到美联储加息预期、硅谷银行倒闭等多重因素影响，有色板块整体下跌3.46%，跑输上证指数0.50个百分点。投资评级为“看好（维持）”，建议投资者关注相关行业及个股的未来走势。

主要观点

贵金属

• 黄金：本周价格波动较大，受鲍威尔鹰派言论和硅谷银行倒闭事件影响，金价先跌后涨，伦敦现货金上涨1.09%，上期所金上涨0.34%。
• 白银：价格下跌，伦敦现货银下跌4.74%，上期所银下跌2.20%。
• 钯金与铂金：均出现下跌，钯金跌4.27%，铂金跌2.56%。

工业金属

• 铜：价格承压下行，LME铜下跌2.32%，SHFE铜下跌0.36%。供给端有所缓解，但需求端受国内消费旺季预期提振，略有回升。
• 铝：国内持续累库，价格下跌，LME铝跌4.41%，SHFE铝跌1.55%。电解铝开工率继续下降，社会库存维持累库状态但增速放缓。
• 铅与锌：价格均下跌，铅价下跌2.95%，锌价下跌4.68%。库存方面，铅库存上涨，锌库存回升。冶炼加工费及毛利均承压。
• 锡与镍：价格下跌，锡价跌4.44%，镍价跌4.87%。库存和毛利均出现下滑，市场情绪偏弱。

能源金属

• 锂：价格继续下探，碳酸锂下跌7.70%，氢氧化锂下跌3.91%，锂辉石下跌1.96%。市场成交清淡，下游需求不足，价格承压。
• 钴：原料价格上涨支撑钴盐价格，硫酸钴和四钴价格上涨，钴价小幅回温。市场整体交易清淡，观望情绪浓厚。
• 锰与镍：硫酸锰价格持平，硫酸镍下跌2.50%。镍相关产品价格与库存均出现下跌。
• 稀土永磁：轻稀土矿与中重稀土矿价格保持平稳，氧化镨、氧化钕、氧化铽、氧化镝均下跌。磁材价格平稳，部分产品出现亏损。

小金属

• 钨精矿、钼精矿、镁锭、锑精矿：价格均出现下跌，跌幅在1.67%至3.06%之间。
• 锗锭、镉：价格有所上涨，锗锭涨1.09%，镉涨5.04%。
• 铟、钒：价格基本持平。

关键信息

市场表现

• 有色板块：本周下跌3.46%，跑输上证指数0.50个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为四川黄金、银泰黄金、中金黄金、石英股份、盛达资源；跌幅前五为章源钨业、*ST园城、中钢天源、东方锆业、中钨高新。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为15.23倍，较上周下降0.40倍，低于万得全A的17.96倍。
• PB_LF：申万有色板块为2.69倍，较上周下降0.06倍，高于万得全A的1.70倍。

投资标的

• 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金、四川黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份、博威合金、博迁新材

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

行业与公司评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 紫金矿业：增持
  • 海亮股份：买入
  • 其余公司未覆盖

总结

本周金属市场整体表现疲软，主要受到美联储加息预期、硅谷银行倒闭等事件影响，贵金属价格波动较大，工业金属价格承压下行，能源金属价格继续下跌，小金属价格出现分化。市场情绪整体谨慎，投资者需关注政策变化、供需平衡及下游需求复苏情况。建议关注具备成本优势、行业景气度较高的标的，如紫金矿业与海亮股份。