20231022-国联证券-有色金属行业周报_避险情绪升温_贵金属延续涨势_18页_732kb

• 有色金属板块周报：本周有色金属板块整体下跌37%，表现偏弱。细分行业中，贵金属表现最佳，涨幅达00%，能源金属下跌33%，工业金属下跌38%，金属新材料和小金属分别下跌50%和56%。

• 贵金属上涨原因：美联储官员暗示11月加息概率降低，加上巴以局势紧张引发避险情绪，支撑了贵金属的持续上涨。美国强劲经济数据抬升美债收益率，限制了上行空间。预计贵金属将呈现高位宽幅震荡走势，关注欧洲央行利率决议和美国通胀数据。

• 工业金属走势分化：

  • 铜：受国内经济数据改善支撑，触底小幅反弹，但地缘冲突引发的美元走强抑制了价格上涨。供应端铜产量及进口铜增加，国内库存继续累库；需求端呈现好转，但整体仍偏弱。
  • 铝：供需基本稳定，铝价先抑后扬。国内氧化铝价格因原料偏紧有所支撑，下游需求一般，建筑和工业需求谨慎。

• 能源金属分化：

  • 锂：供需矛盾有所缓解，锂价延续反弹。除青海地区因天气凉影响减产外，需求端新能源车企热销，碳酸锂矛盾缓解。
  • 镍：供给过剩预期上升，镍价震荡偏弱。新增产能释放加速，需求端不锈钢厂因订单压力减产。

• 稀土磁材与小金属：

  • 僚钕价格整体回落，市场情绪转淡。
  • 钼价宽幅震荡，受下游钢厂刚需消费保持而小幅反弹。

• 风险提示：市场面临经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期的风险。建议关注供需拐点、政策变化以及产业链变动。

🔮 投资建议中性（维持），重点关注需求端与政策动向，留意供需结构分化机会与风险。🧐 风险预警+波动情绪博弈期，请密切跟踪存货策略与宏观预期变化。
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