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原油价格再创新高，化工行业盈利持续改善 - A股市场产业链和估值周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年1月7日，主要分析了A股市场产业链走势、行业估值情况及投资建议。整体来看，市场全面上涨，受益于流动性改善，多个行业表现突出，尤其是房地产、建材、家电、化工等。同时，原油价格持续上涨，推动石化产品价格上涨，化工行业景气度改善，具备盈利释放潜力。

主要观点

1. 上游行业数据

• 原油：WTI原油价格环比上涨1.7%，突破61美元/桶，创2016年以来新高。OPEC和非OPEC国家达成减产协议，延长至2018年底，叠加全球经济复苏，推动油价上涨。
• 煤炭：动力煤价格环比上涨1.0%，秦皇岛港库存下降。
• 有色金属：铝、铅、锌价格环比上涨0.3%、1.3%、1.3%，铜价下跌1.2%。
• 铁矿石：价格环比上涨5.8%，库存上升。
• 农产品：小麦、玉米价格环比上涨2.9%、5.7%，豆粕价格下跌1.9%，棉花价格上涨。

2. 中游行业数据

• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌0.1%，库存上升。
• 建材：水泥价格指数上涨0.6%，玻璃价格上涨0.3%。
• 化工：PTA价格突破2017年前高水平，环比上涨3.1%。LLDPE、PVC也上涨，表明化工行业景气度明显改善。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数分别上涨3.0%和5.8%。
• 运价：BDI上涨0.4%，CCFI上涨0.3%，BDTI下跌18.3%。

3. 下游行业数据

• 房地产：30城市商品房成交面积环比下跌34.0%，一二三线城市分别下跌54.3%、22.7%、41.2%。但房地产开发投资完成额同增7.5%，新开工面积同增6.9%，显示行业触底回升。
• 汽车：乘用车销量微降0.04%，重卡销量同增25.41%。
• 家电：空调销量同增8.5%，冰箱销量同比持平。
• 农产品：农产品批发价格指数环比上涨2.5%，猪粮比价8.13。

关键信息

行业估值综述

• 通信行业：市盈率处于过去10年相对高位。
• 家用电器行业：市净率处于过去10年相对高位。
• 其他行业：如银行、保险、证券等，市盈率和市净率均处于相对合理区间。

市场流动性改善

• GC007利率：从13.10%下降至2.96%。
• 市场表现：上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数分别上涨2.56%、2.74%、2.68%、2.78%。
• 地产及相关行业：涨幅居前，分别为7.71%、6.51%、4.60%。

化工行业分析

• PTA行业：价格突破前期高点，价差扩大至800元/吨以上，盈利改善。
• 行业逻辑：经过7年的市场出清，供给结构优化，部分龙头具备成本优势，提价能力强，盈利有望持续释放。

行业配置建议

• 推荐行业：保险、家电、建材、化工、航空等基本面长期向好的行业。
• 周期品：在一季度或显现进攻价值。
• 蓝筹股：具有显著的防御价值。

行业指数表现（2017年1月1日-2017年1月7日）

行业估值数据（2017年1月7日）

投资建议

• 行业推荐：保险、家电、建材、化工、航空等行业。
• 市场预期：周期品行业基本面和估值优秀，或存在整体反弹机会。
• 投资评级：以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 风险提示：投资者应根据自身情况独立评估，不应仅依赖投资评级做决策。

总结

2017年1月7日的A股市场表现出全面上涨趋势，主要得益于流动性改善和行业景气度提升。原油价格持续上涨，推动石化产品价格上涨，化工行业盈利改善，具备长期投资价值。房地产行业成交量下降，但投资和新开工数据回升，显示行业触底反弹。通信和家电行业估值处于历史高位，具备吸引力。建议投资者关注基本面改善、盈利释放能力强的行业，如保险、家电、建材、化工等。