2017-原油价格大涨，PTA持续景气_21页-1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2017年7月31日发布的联讯石化行业周报主要分析了石油石化行业近期表现、中报业绩预期、原油及石化产品价格走势、行业及公司动态，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业表现优于大盘：上周石油石化板块涨幅为+0.64%，在29个一级行业中排名第21位，其子板块石油开采、石油化工和油田服务分别上涨+0.47%、+0.68%和+0.68%。
• 中报业绩预期增长：截至7月30日，监测的69家企业中有45家披露中报业绩预告，其中36家预期增长，9家预期下降。业绩增幅最大的前三家企业为卫星石化（+3316%~+3776%）、中国石油（+1605%~+1983%）和茂化实华（+936%~+985%）。
• 原油价格持续上涨：国际原油价格大幅上涨，Brent原油收于52.52美元/桶，WTI原油收于49.71美元/桶，周涨幅分别为+9.28%和+8.61%。美国原油库存连续四周下降，处于年初以来较低水平。
• 石化产品价格分化：部分产品如丙烷CFR韩国、沥青和丙烯镇海炼化价格持续上涨，而天然橡胶、丁苯橡胶和顺丁橡胶价格下跌。PTA价格近两个月持续上涨，带动涤纶产业链盈利空间扩大。
• 投资建议：建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的行业龙头，包括中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化和中天能源等。

关键信息

一、板块表现

• 石油石化板块周涨幅为+0.64%，优于沪深300指数（-0.18%）。
• 涨幅前三：贝肯能源（+17.64%）、华鼎股份（+12.83%）、岳阳兴长（+11.52%）。
• 跌幅前三：神开股份（-9.64%）、洲际油气（-5.94%）、恒逸石化（-4.96%）。

二、2017年中报业绩预告

• 增长企业：36家，其中卫星石化、中国石油和茂化实华为增幅前三。
• 下降企业：9家，其中宝莫股份、潜能恒信和国际实业为跌幅前三。
• 业绩增幅和跌幅较大的企业包括：卫星石化（+3316%~+3776%）、宝莫股份（-491%~-441%）、国际实业（-307%~-262%）。

三、原油市场动态

• 国际原油价格：Brent原油和WTI原油价格分别上涨+9.28%和+8.61%，均处于3年来的历史中位。
• 美国原油库存：连续四周下降，处于年初以来的较低水平，库存量为4.83亿桶。
• 美国原油产量：微幅回落，页岩油气产量持续增长。
• OPEC产量：6月份继续增长，达到3261.1万桶/天，但沙特执行减产政策，产量维持在995万桶/天。
• 减产协议执行：除利比亚和尼日利亚外，其他成员国执行力度趋于稳定。

四、石化产品价格分化

• 价格上涨产品：丙烷CFR韩国（+5.37%）、沥青（+4.59%）、丙烯镇海炼化（+4.41%）。
• 价格下跌产品：天然橡胶（-5.70%）、顺丁橡胶（-1.75%）、丁苯橡胶（-2.17%）。
• 价差变化：丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油、苯-石脑油、甲苯-石脑油价差继续回落，但保持较高水平。PTA-0.65*PX价差扩大，显示PTA持续景气。

五、行业及公司新闻

• 国际新闻：欧佩克会议释放积极信号，沙特将加强减产力度，尼日利亚提出产量达180万桶/日即开始限产。
• 国内新闻：中国天然气进口旺盛，可燃冰试采成功；洛阳石化炼油结构调整项目开工；中石油推进混合所有制改革。
• 个股动态：宝莫股份子公司股权调整，石化机械吸收合并全资子公司，贝肯能源购买钻机设备，恒逸石化参与设立并购基金。

六、投资建议

• 推荐标的：中国石化（综合业务强，安全边际高）、上海石化（业绩确定性高，估值低）、荣盛石化（在建炼化项目，芳烃业务盈利能力强）、卫星石化（C3产业链龙头，PDH和丙烯酸盈利强）、中天能源（打通上下游，双产业链协同发展）。
• 投资主线：盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的炼油、聚酯、C3、天然气等细分行业龙头。

七、风险提示

• 国际油价大幅下跌
• 行业产能过剩
• 地缘政治风险
• 油气体制改革进程不达预期

总结

本报告指出，石油石化行业近期表现优于大盘，原油价格持续上涨，石化产品价格分化，PTA价格持续上涨，带动涤纶产业链盈利空间扩大。建议投资者关注行业龙头及油气体制改革带来的投资机会，同时警惕国际油价下跌、产能过剩和地缘政治等风险。