20180903-长城证券-分级基金动态点评_市场震荡_B份额杠杆率微降_7页_961kb

分级基金动态点评总结（20180903）

核心内容

本报告分析了2018年9月3日分级基金市场表现，重点围绕永续指数型B份额的成交额、折溢价率、杠杆率及分级基金折算情况展开，同时提示了股市下跌的系统性风险。

主要观点

1. 交易型基金跟踪主要股指表现

• 海外股票指数：纳斯达克100指数周涨幅最大，为2.26%；中证海外中国互联网50指数周跌幅最大，为-1.38%。
• 商品指数：ICEWTI原油周涨幅最大，为1.93%；SHFE白银周跌幅最大，为-0.42%。
• A股指数：上证50指数周涨幅为0.10%，沪深300指数周涨幅为0.28%，中证500指数周跌幅为-0.77%。
• 行业指数：主要行业指数平均周跌幅为-0.22%。其中，大盘风格行业指数平均周涨幅较大，中小盘风格行业指数平均周跌幅较大。

2. 永续指数型B份额市场表现

• 平均周涨幅：120只B份额的平均周涨幅为0.17%，未超过主要股指。
• 风格差异：大盘风格B份额平均周涨幅为0.26%，中小盘风格B份额平均周涨幅为0.07%。
• 成交量：B份额总成交额为25.37亿元，比前周减少2.475亿元，为中证全指成交额的0.201%。
• 风格差异：中小盘风格B份额成交额较大，为13.98亿元；大盘风格B份额成交额为11.39亿元，比前周减少2.17亿元。

3. 永续指数型B份额折溢价率

• 溢价率变化：B份额的溢价率比前周上升0.79%，平均溢价率为13.60%。
• 风格差异：大盘风格B份额平均溢价率为12.60%，比前周上升0.75%；中小盘风格B份额平均溢价率为14.74%，比前周上升0.81%。
• 溢价率反映市场预期：溢价率上升通常意味着市场预期B份额跟踪指数将上涨，反之则下跌。

4. 永续指数型B份额杠杆率

• 杠杆率变化：B份额的价格杠杆比前周下降0.001倍，平均杠杆为2.33倍。
• 风格差异：大盘风格B份额平均价格杠杆为2.30倍，中小盘风格B份额平均价格杠杆为2.36倍。
• 杠杆率影响：较高的杠杆率吸引激进投资者，但同时也带来更大的风险。

5. 分级基金折算情况

• 不定期折算：截止2018年8月31日，14只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。
• 具体基金：
  • 申万菱信中证环保产业B：-0.73%
  • 智能B：-1.31%
  • 体育B：-2.51%
  • 券商B：-2.72%
  • 工业4B：-4.11%
  • 富国证券B：-5.00%
  • 富国中证军工B：-5.87%
  • 信息安B：-5.94%
  • 一带一B：-6.94%
  • 高铁B端：-7.20%
  • 高铁B：-7.66%
  • 证券股B：-7.82%
  • 证券B端：-8.58%
  • 传媒业B：-8.94%
• 折算影响：若跟踪指数持续下跌，将触发下折，杠杆率将下降至初始2倍。

关键信息

• 溢价率上升：B份额溢价率整体上升0.79%，平均为13.60%，其中中小盘风格B份额溢价率更高。
• 杠杆率下降：价格杠杆平均为2.33倍，较前周略有下降，中小盘风格B份额杠杆率更高。
• 成交量下降：B份额总成交额为25.37亿元，比前周减少2.475亿元。
• 风险提示：股市下跌可能引发系统性风险，需警惕。

表格概览

风险提示

• 系统性风险：股市下跌可能导致分级基金B份额溢价率下降，甚至触发下折，影响杠杆率。
• 折算机制：若B份额净值持续下跌，可能引发下折，导致杠杆率下降，投资者需注意风险控制。