20180716-长城证券-分级基金动态点评_市场反弹_B份额溢价率下降_7页_626kb

分级基金市场动态点评总结（2018年07月16日）

核心内容

本报告主要分析了2018年7月16日前一周的分级基金市场动态，重点聚焦于永续指数型B份额的表现、折溢价率、杠杆率以及分级基金的折算情况。同时，报告也对A股和海外主要股指的走势进行了简要回顾，并提示了股市下跌的系统性风险。

主要观点

1. 海外与A股主要股指表现

• 海外股票指数：纳斯达克100指数周涨幅最大，为 2.34%；德国DAX指数周涨幅最小，为 0.36%。
• 商品指数：SHFE白银周跌幅最小，为 -0.51%；标普高盛商品总指数周跌幅最大，为 -2.63%。
• A股指数：中小盘风格行业指数平均周涨幅较大，达到 4.37%；而大盘风格行业指数平均周涨幅为 3.08%。

2. B份额市场表现

• 平均周涨幅：120只B份额的平均周涨幅为 3.99%，未超过主要股指。
• 风格差异：中小盘风格B份额平均周涨幅为 4.72%，高于大盘风格B份额的 3.30%。
• 成交量：B份额总成交额为 28.95亿元，比前周减少 3.198亿元；中小盘风格B份额成交额为 15.91亿元，高于大盘风格B份额的 13.04亿元。

3. 折溢价率分析

• 整体溢价率：B份额平均溢价率为 11.24%，比前周下降 7.61%。
• 风格差异：大盘风格B份额平均溢价率为 12.64%，中小盘风格B份额为 9.68%。
• 溢价率变动：溢价率下降可能反映市场对指数上涨的预期减弱，或对B份额的追捧减少。

4. 杠杆率分析

• 整体杠杆率：B份额平均价格杠杆为 2.34倍，比前周下降 0.026倍。
• 风格差异：大盘风格B份额平均价格杠杆为 2.28倍，中小盘风格B份额为 2.40倍。
• 杠杆变化原因：价格杠杆下降可能与市场预期变化有关，同时反映投资者对市场波动的谨慎态度。

关键信息

分级基金折算情况

• 定期折算：2018年7月24日，申万菱信中证军工A进行定期折算，仅影响A份额，B份额净值和份额不受影响。
• 不定期折算：
  • 上折：国泰国证食品饮料B的母基金净值距离上折阀值为 8.92%，若指数持续上涨，将触发上折。
  • 下折：15只B份额的母基金净值距离下折阀值小于 10%，包括券商B级、高铁B、富国创业板B等，若指数持续下跌，将触发下折。

折算影响

• 上折后，杠杆率将上升至初始杠杆率 2倍。
• 下折后，杠杆率将下降至初始杠杆率 2倍。

风险提示

• 系统性风险：股市下跌可能导致B份额面临下折风险，需警惕市场系统性下跌带来的影响。

结论

当前B份额市场整体表现稳健，但溢价率有所下降，显示市场情绪趋于理性。中小盘风格B份额表现优于大盘风格，成交量与溢价率均较高。同时，多只B份额已接近折算阈值，需关注其未来走势及折算触发的可能性。投资者应谨慎评估市场风险，合理控制杠杆使用。