20180813-长城证券-分级基金动态点评_市场反弹_B份额溢价率明显下降_7页_562kb

分级基金动态点评总结（2018年08月13日）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月13日分级基金市场动态，重点聚焦于永续指数型B份额的表现、折溢价率变化、杠杆率调整以及分级基金的折算情况，旨在为投资者提供市场参考和风险提示。

主要观点

1. 主要股指表现

• 上周交易型基金跟踪的海外股票指数中，恒生指数涨幅最大，为 2.49%；中证海外中国互联网50指数跌幅最大，为 -1.57%。
• 商品指数方面，SHFE白银跌幅最小，为 -0.03%；标普高盛商品总指数跌幅最大，为 -0.76%。
• A股主要指数中，上证50指数涨幅为 3.72%，沪深300指数为 2.71%，中证500指数为 2.04%。
• 行业指数整体平均周涨幅为 2.39%，其中中小盘风格行业指数表现优于大盘风格指数，平均涨幅为 2.43%，而大盘风格行业指数平均涨幅为 2.35%。
• 表现较好的行业包括：工业4.0、中证信息、一带一路、人工智能指数、国证地产、全指信息等。

2. 永续指数型B份额市场表现

• 120只B份额的平均周涨幅为 0.94%，未超过主要股指。
• 大盘风格B份额平均周涨幅为 3.12%，而中小盘风格B份额平均周跌幅为 -1.32%。
• B份额总成交额为 32.59亿元，比前周增加 4.217亿元，占中证全指成交额的 0.226%，比前周上升 0.034%。
• 大盘风格B份额成交额为 15.49亿元，中小盘风格B份额成交额为 17.11亿元，后者成交更活跃。

3. 折溢价率变化

• B份额整体溢价率比前周下降 -7.02%，平均溢价率为 11.47%。
• 大盘风格B份额平均溢价率为 11.97%，比前周下降 -3.82%。
• 中小盘风格B份额平均溢价率为 10.91%，比前周下降 -10.57%。
• 折溢价率的变化反映了市场对相关指数未来走势的预期，溢价率下降表明市场预期趋于谨慎。

4. 杠杆率变化

• B份额的价格杠杆比前周下降 -0.099倍，平均为 2.29倍。
• 大盘风格B份额平均价格杠杆为 2.24倍，比前周下降 -0.087倍。
• 中小盘风格B份额平均价格杠杆为 2.36倍，比前周下降 -0.113倍。
• 杠杆率的下降可能与市场情绪趋稳有关，但也意味着风险敞口有所收窄。

5. 分级基金折算情况

• 定期折算：近1个月内有4只A份额进行定期折算，包括鹏华中证一带一路A、鹏华中证新能源A、鹏华中证高铁产业A、鹏华国证钢铁行业A，折算后A份额净值归1，B份额净值不受影响。

• 不定期折算（下折）：截至2018年8月10日，13只B份额的母基金净值距离下折阀值小于 10%，其中包括：

  • 券商B：-3.53%
  • 创业B：-4.55%
  • 智能B：-4.97%
  • 养老B：-5.54%
  • 富国中证军工B：-5.68%
  • 富国证券B：-5.91%
  • 申万菱信中证环保产业B：-6.37%
  • 工业4B：-7.04%
  • 信息安B：-7.04%
  • 证券股B：-8.62%
  • 证券B端：-9.31%
  • 一带一B：-9.51%
  • 万家中证创业成长B：-9.88%

  若跟踪指数持续下跌，这些基金可能触发下折，杠杆率将下降至初始水平 2倍。

关键信息汇总

• B份额溢价率整体下降，反映市场预期趋于保守。
• 中小盘风格B份额表现分化，部分出现下跌，但成交活跃。
• 杠杆率下降，表明市场风险偏好降低。
• 下折风险加大，13只B份额接近下折阀值，需警惕系统性风险。
• 定期折算主要影响A份额，B份额净值不受影响。

风险提示

• 市场存在系统性下跌风险，尤其是B份额可能因溢价率过高而面临下折。
• 投资者需关注杠杆率变化及市场预期波动对B份额价格的影响。
• 分级基金的折算机制可能对投资者产生较大影响，需提前做好风险评估。

结论

整体来看，B份额市场表现与主要股指走势基本一致，但溢价率和杠杆率均有所下降，反映市场情绪趋于谨慎。部分B份额接近下折阀值，存在较大的折算风险，需投资者密切关注。