20160908-广发证券-智能手机走向存量时代，关注新技术渗透带来的投资机会系列八：巨头引领消费电子微创新，防水功能加速普及_15页_1mb

智能手机防水功能发展趋势与投资分析总结

核心内容

随着智能手机市场进入存量时代，各大厂商通过微创新来提升产品差异化和用户体验。防水功能作为一项重要的防护性改进，逐渐成为智能手机发展的重要方向之一。

主要观点

• 防水功能是智能手机微创新的重要组成部分，旨在提升设备的耐用性和使用安全性。
• 防水功能的技术发展已日趋成熟，从结构防水到镀膜防水，两者结合成为主流方案。
• 防水功能的普及将从高端机型向中低端机型扩展，市场潜力巨大。
• 日系厂商如索尼、松下等在防水领域具有领先优势，引领全球防水手机市场。
• 防水功能在运动爱好者等细分市场中需求旺盛，成为推动其普及的重要因素。
• 防水功能的应用将带动密封胶、橡胶圈、高分子镀膜等配套材料的发展。

关键信息

防水功能的分类与技术

• IP防水等级：国际上采用IP（International Protection）系数来衡量防尘防水能力，其中防水等级从0到8，级别越高，防水能力越强。

  • IP67：可在1米水深中浸泡30分钟。
  • IP68：可在1.5米水深中浸泡30分钟。

• 防水技术类型：

  • 结构防水：通过密封胶、橡胶圈等对机身缝隙进行密封，防止水进入设备内部。
  • 镀膜防水：采用纳米涂层技术，使设备表面具备疏水性，水珠滚落，实现防水与轻薄的结合。

防水功能的发展历程

• 防水手机最早出现在功能机时代，如爱立信R250 PRO，因其厚重设计满足特定用户需求。
• 智能手机初期，防水功能主要用于差异化，如Motorola Defy。
• 日系厂商如Sony、富士通、京瓷等在防水技术上持续投入，使得防水手机在日本市场普及率高达90%以上。
• 三星Galaxy S5因防水设计影响外观而遭遇市场冷遇，但S7通过技术进步实现IP68防水，兼顾美观与防护。

防水功能的市场潜力

• 防水功能在普通消费者中优先级较低，但在运动爱好者等细分市场中需求强烈。
• 随着运动市场的扩张，防水耳机等产品也迎来发展机遇。
• 防水功能的普及将带来机身加工、密封材料、高分子镀膜等领域的增长机会。

防水材料供应商

• P2i：全球纳米防水技术领导者，已为超过1亿台电子产品提供防水涂层。
• Gore-Tex：以其轻薄、透气、耐用的特性，被广泛应用于消费电子和运动产品。
• HZO：提供先进的防水解决方案，已与多家OEM厂商合作。

投资建议

• 防水功能在智能手机、运动耳机等消费电子设备上的应用前景广阔。
• 推荐关注长盈精密，该公司业绩高增长，参股国内领先防水精密材料公司，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 技术发展不及预期；
• 消费者需求不及预期；
• 竞争加剧。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

报告信息

• 分析师：许兴军、王亮
• 报告日期：2016-09-08
• 研究机构：广发证券电子元器件和半导体研究小组