20201210-财信证券-农林牧渔行业月度报告_政策驱动+需求改善_建议关注动保_种子板块_19页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2020年12月10日发布的农林牧渔行业月度报告指出，行业整体表现优于市场，农林牧渔（申万）指数在11月份上涨12.49%，在申万28个一级行业指数中排名第3位。板块估值方面，PE（TTM，整体法）均值为18.12倍，低于全A市盈率水平，而PB（MRQ，整体法）为3.97倍，高于全A市净率水平，处于历史中等偏上水平。

主要观点

1. 推荐关注长期赛道优质、消费属性强、成长空间大的个股

• 宠物食品板块：我国宠物食品行业处于快速发展阶段，市场渗透率和单只消费金额仍有较大增长空间。建议关注中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。
• 冰鲜及肉制品板块：国家推动冷鲜肉品流通和配送体系建设，消费升级和冷链运输将推动冰鲜行业快速增长。建议关注温氏股份（300498）、湘佳股份（002982）和圣农发展（002299）。

2. 下游需求恢复 + 行业格局优化，建议关注动保龙头

• 生猪产能恢复：截至2020年10月底，全国生猪产能恢复至2017年年末的88%左右，预计2021年第二季度将基本恢复至正常水平。
• 动保行业优化：非瘟疫情提升行业壁垒，推动养殖规模化进程，建议关注生物股份（600201）、普莱柯（603566）和中牧股份（600195）。

3. 政策催化 + 库存降低 + 需求增加，建议关注种子龙头企业

• 政策支持：国务院办公厅发布《关于防止耕地“非粮化”稳定粮食生产的意见》，强调优先保障三大谷物种植面积。
• 库存与需求：国内玉米、大豆库消比处于较低水平，饲用需求恢复拉动价格大幅上涨，建议关注隆平高科（000998）、大北农（002385）、荃银高科（300087）和登海种业（002041）。

4. 建议关注竞争优势明显、管理能力优秀的行业龙头

• 生猪价格下行：生猪价格进入下行通道，但短期内仍将维持高位，建议关注牧原股份（002714）。
• 饲料禁抗政策：推动替抗市场空间，建议关注海大集团（002311）。

关键信息

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：11月国内现货价环比上涨1.93%，国际期货价环比上涨4.81%。预计新玉米上市后供给改善，但饲用需求增加将维持价格高位。
• 稻米：价格同比上涨，但库存充裕，缺乏大幅上涨基础。
• 小麦：现货价环比上涨0.71%，但库存和消费稳定，不具备大幅上涨条件。

豆类

• 大豆：11月国内现货价环比上涨2.54%，国际期货价上涨8.57%。
• 豆粕与豆油：国内价格环比小幅波动，国际价格持续上涨。

畜禽养殖

• 生猪：外三元价格环比下降0.88%，但受年底需求增加和供给偏紧影响，价格仍将维持高位。
• 禽类：肉鸡苗价格环比上涨149.40%，白羽肉鸡价格环比上涨28.52%，行业仍处于去产能阶段。

经济作物类

• 白糖：现货价环比下降4.94%，期货价环比下降2.81%。
• 天然橡胶：现货价环比下降1.59%，期货价环比上涨1.31%。

行业重要新闻及公司公告

1. 生猪销售数据：牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望销售数据增长显著，但销售均价同比和环比均有所回落。
2. 生猪存栏恢复：农业农村部预计2021年第二季度全国生猪存栏将恢复至正常年份水平。
3. 政策调整：国务院办公厅发布防止耕地“非粮化”政策，支持粮食生产。同时，农业农村部逐步取消政府招标采购强免疫苗，推动疫苗市场化。
4. 圣农发展销售情况：11月销售收入增长，深加工肉制品板块表现突出，受益于C端渠道发展。

风险提示

• 农产品价格风险：价格波动受市场供求、天气等因素影响，存在较大周期性波动。
• 自然灾害风险：可能影响产量、销售及价格走势。
• 疫情风险：疫病可能导致市场消费心理恐慌，影响企业销售和利润。
• 政策变化风险：产业政策调整可能对企业经营产生影响。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：变动幅度为-10%-5%
  • 回避：落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上

结论

报告强调政策驱动和需求改善对农林牧渔行业的影响，重点推荐动保、种子和消费属性强的个股。同时，指出行业存在一定的风险，投资者应谨慎评估。