农林牧渔行业月度报告：政策驱动+需求改善，建议关注动保、种子板块-20201210-财信证券-19页_913kb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2020年11月，农林牧渔（申万）指数上涨 12.49%，在申万28个一级行业指数中排名第3位，跑赢上证综指、深证成指、创业板指、中小板指、沪深300指数 5.68、6.97、10.57、8.58、5.29个百分点。农林牧渔板块PE（TTM，整体法）均值为 18.12倍，低于全A市盈率水平（19.10倍），处于历史较低水平；PB（MRQ，整体法）为 3.97倍，高于全A市净率水平（1.90倍），位于历史中等偏上水平。

主要观点

1. 推荐关注长期赛道优质、消费属性强、成长空间大的个股

• 宠物食品板块：我国宠物食品市场渗透率和单只消费金额仍有较大增长空间，建议关注 中宠股份（002891）和 佩蒂股份（300673）。
• 冰鲜及肉制品板块：国家推动冷鲜肉品流通和配送体系建设，建议关注 温氏股份（300498）、湘佳股份（002982）和 圣农发展（002299）。

2. 下游需求恢复 + 行业格局优化，建议关注动保龙头

• 全国生猪产能已恢复至2017年年末的 88%，预计2021年二季度将基本恢复至正常年份水平。
• 非瘟疫情提升行业壁垒，加速养殖规模化进程，推动动保行业竞争格局优化。
• 建议关注 生物股份（600201）、普莱柯（603566）和 中牧股份（600195）。

3. 政策催化 + 库存降低 + 需求增加，建议关注种子龙头企业

• 国务院办公厅发布《关于防止耕地“非粮化”稳定粮食生产的意见》，强调保障粮食安全。
• 当前玉米、大豆库消比处于较低水平，下游饲用需求恢复，推动价格上涨。
• 建议关注 隆平高科（000998）、大北农（002385）、荃银高科（300087）和 登海种业（002041）。

4. 建议关注竞争优势明显、管理能力优秀的行业龙头

• 生猪价格进入下行通道，但短期仍维持高位。
• 建议关注 牧原股份（002714）和 海大集团（002311）。

关键信息

个股表现

• 涨幅靠前：中水渔业（+82.29%）、金龙鱼（+54.32%）、华资实业（+40.04%）、金丹科技（+39.75%）、国联水产（+34.84%）。
• 跌幅靠前：海利生物（-30.21%）、ST景谷（-9.35%）、佩蒂股份（-9.27%）、天山生物（-8.11%）、蔚蓝生物（-7.56%）。

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内现货价环比上涨 1.93%，同比上涨 31.12%；国际CBOT玉米价环比上涨 4.81%，同比上涨 10.39%。
• 稻米：价格同比上涨，但库存充足，不具备大幅上涨基础。
• 小麦：现货价环比上涨 0.71%，同比上涨 3.67%，但库存和消费稳定，缺乏大幅上涨条件。

豆类

• 大豆：现货均价环比上涨 2.54%，同比上涨 23.63%。
• 豆粕、豆油：价格有所波动，CBOT豆粕价环比上涨 5.91%，同比上涨 29.06%。

畜禽养殖

• 生猪：外三元生猪价格降幅趋缓，自繁自养仍保持高盈利；猪粮比价小幅回落至 11.93。
• 禽类：行业仍处于去产能阶段，鸡苗、肉鸡价格反弹。
• 水产养殖：普通淡水鱼价格多数回落，中高档水产品如石斑鱼价格环比上涨 5.00%。

经济作物类

• 白糖：现货价环比下降 4.94%，期货价环比下降 2.81%，同比下降 8.88%。
• 天然橡胶：现货价环比下降 1.59%，同比上涨 12.37%；国内期货价环比上涨 1.31%，同比上涨 19.46%。

行业重要新闻及公司公告

1. 主要生猪养殖企业11月销售数据：

   • 牧原股份：销售生猪207.60万头，同比增长 176.43%，销售收入50.78亿元，同比上涨 78.74%。
   • 温氏股份：销售生猪83.80万头，销售收入33.36亿元。
   • 正邦科技：销售生猪105.52万头，销售收入38.30亿元。
   • 新希望：销售生猪138.52万头，销售收入36.18亿元。

2. 农业农村部政策：

   • 预计2020年二季度全国生猪存栏将恢复至正常年份水平。
   • 放开强免疫苗经营，逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。

3. 中南六省禁止外地生猪调入：

   • 自2020年11月30日起，全面禁止非中南区生猪调入，仅允许“点对点”调运。

4. 圣农发展销售情况：

   • 11月实现销售收入12.67亿元，深加工肉制品板块增长显著，C端渠道发展迅速。

风险提示

• 农产品价格波动：受市场供求关系和天气因素影响，价格可能产生较大波动。
• 自然灾害：台风、地震、水灾、雪灾等可能影响产量和销售。
• 疫情风险：畜禽疫病可能导致需求下降和价格下行。
• 政策变化：国家农业政策可能调整，影响行业经营。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：涨跌幅变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

资料来源

• Wind
• 贝格数据
• 财信证券

总结

本报告分析了2020年11月农林牧渔行业的市场表现、子行业动态、个股情况及行业政策。重点推荐了动保、种子及宠物食品板块中的龙头企业，同时提示了农产品价格波动、自然灾害、疫情及政策变化等风险。投资者应关注行业发展趋势及政策导向，合理评估风险并作出投资决策。