20220604-中航证券-农林牧渔行业周报_关注新版GMP验收和越南非瘟苗事件对动保板块的催化_12页_745kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月4日农林牧渔行业周报内容，重点聚焦于动保板块受新版GMP验收及越南非瘟疫苗事件的影响，同时对生猪、种植、禽类及粮油等细分产业进行了行情回顾与投资建议。

主要观点

1. 新版GMP验收对动保行业的影响

• 事件：农业农村部发布《关于组织开展新版兽药GMP实施情况清理行动的通知》，要求未通过新版GMP检查验收的兽药企业停止生产活动。
• 影响：新版GMP提高了对兽药企业机构人员、厂房设施、生产设备、物料与产品、内部管理等方面的要求。
• 行业影响：落后产能将加速淘汰，行业集中度将向资金实力强、研发能力强、人员素质高的企业倾斜。
• 投资逻辑：动保行业与生猪周期高度相关，随着生猪养殖利润改善，动保需求将提升，行业有望反转。当前行业估值处于历史低位，具备较高的性价比。

2. 越南非瘟疫苗事件

• 事件：越南成功商业化生产非洲猪瘟疫苗，每剂价格约10元，保护期达6个月。
• 技术路线：为基因缺失活疫苗，相较于国内弱毒疫苗，存在一定安全风险。
• 潜力：由于目前全球尚未有其他国家成功商业化生产，越南疫苗具备出口潜力，有望打开全球兽用疫苗市场空间。

3. 生猪产业

• 当前行情：生猪价格震荡上行，猪价上涨0.25%，母猪价格环比上涨3.3%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润上涨3.4%，外购仔猪养殖利润上涨12.3%。
• 周期判断：母猪去化速度放缓，未来可能再次去化，推动生猪价格预期提升。
• 投资建议：关注生猪周期反转带来的动保板块机会，重点推荐【牧原股份】、【傲农生物】、【新希望】、【圣农发展】等企业。

4. 黄羽肉鸡产业

• 供需基本面：供给端产能去化明显，需求端替代效应缓解，行业有望迎来景气周期。
• 投资建议：关注【立华股份】、【湘佳股份】、【温氏股份】等企业。

5. 种植产业

• 全球谷物供需紧张，22/23年度全球谷物产量预计下降2823万吨，库存下降2058万吨，库销比降至2018年以来最低。
• 风险提示：俄乌局势和气候因素可能持续影响全球粮食产量，农资成本高企，粮食贸易存在不确定性。

6. 种业振兴机遇

• 政策支持：《“十四五”推进农业农村现代化规划》强调种业振兴，加强种质资源保护、育种创新和市场监管。
• 技术进展：生物育种有望落地推广，预计推广方案将从低版本逐步扩展至高版本。
• 投资建议：关注具备转基因性状储备的【隆平高科】、【大北农】等企业。

7. 粮油产业

• 大豆等油籽价格走高，粮油企业成本压力增加，压榨利润下滑。
• 预期改善：随着成本端压力边际缓解和疫情后消费复苏，粮油企业业绩有望提振。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的【金龙鱼】等企业。

8. 宠物产业

• 市场规模：国内宠物行业千亿规模，年复合增长率近20%。
• 发展趋势：国产代工企业品牌化加速，有望实现对海外巨头的替代。
• 投资建议：关注【中宠股份】等宠物食品行业领跑者。

关键信息

• 行业估值：申万农林牧渔行业PE（TTM）为113.90，PB（LF）为3.28。
• 市场表现：本期申万农林牧渔行业指数上涨1.40%，在申万28个一级行业板块中排名第17。
• 重点推荐标的：
  • 动保板块：【普莱柯】
  • 生猪养殖：【牧原股份】、【傲农生物】、【新希望】、【圣农发展】
  • 种业：【隆平高科】、【大北农】
  • 粮油：【金龙鱼】
  • 宠物食品：【中宠股份】

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等突发因素对行业造成影响
• 全球粮食贸易不确定性增加

投资评级定义

• 上市公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数