20141124-东方证券-机械设备行业_看好工程机械资产负债表修复行情_重视农机_土改_行情_17页_899kb

机械行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年11月机械行业的主要投资机会与市场动态，重点包括工程机械、农业机械、高铁出口、机器人产业及原材料价格走势。报告认为，宏观政策放松、行业基本面改善以及技术创新等因素将推动机械行业整体向上发展。

主要观点

1. 工程机械行业：资产负债表修复行情

• 央行降息：开启宏观放松周期，减轻负债率高的公司财务费用负担，改善资金状况。
• 受益企业：山河智能、河北宣工、天奇股份、江淮动力、秦岭水泥等。
• 投资建议：关注PB较低的中联重科、柳工、徐工机械等标的。
• 逻辑支撑：下游房地产和基建投资预期回升，有利于加快工程机械社会库存消化和行业需求复苏；资金面宽松有助于改善应收账款回款质量，推动资产负债表修复。

2. 农业机械行业：“土改”行情

• 政策利好：国务院发布《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》，推动农业机械化率提升。
• 升级换代：农业机械化率已达60%，现有装备的升级换代速度将决定中长期行业走向。
• 土地抵押融资：政策逐步放开将释放经营主体购买力，刺激高端农机需求。
• 政策周期：每年10月至次年1月为农业政策“蜜月期”，预计后期将有系列惠农政策落地。
• 推荐标的：一拖股份、中联重科、新研股份、江淮动力等。

3. 高铁出口及关键零部件国产化

• 中俄高铁项目：预计2015年开工，2019年完工，总长度7000-8000公里，总投资约600亿美元。
• 国产化趋势：在“一带一路”政策推动下，高铁出口将长期持续，关键零部件如刹车片国产化提速。
• 投资建议：关注国产化标的永贵电器。

关键信息

本周重点推荐标的

• 南方泵业 (300145)
• 隆华节能 (300263)
• 恒立油缸 (601100)

6个月关注标的

• 新天科技 (300259)：买入
• 巨星科技 (002444)：增持
• 中联重科 (000157)：未评级
• 柳工 (000528)：未评级
• 徐工机械 (000425)：未评级
• 一拖股份 (601038)：未评级
• 新研股份 (300159)：未评级
• 江淮动力 (000816)：未评级
• 永贵电器 (300351)：未评级

行业动态

油气设备

• 哈里伯顿与贝克休斯合并：总值346亿美元，有助于应对油价下跌。
• 非常规油气资源开发：中国、阿根廷、美国等国家具备丰富资源，未来有望实现大规模量产。
• 价格改革：国务院部署加快价格改革，能源、交通等成为重点，推动市场定价机制完善。
• 石油库存数据发布：中国将定期发布石油库存数据，对国际石油交易和定价意义重大。
• 能源发展战略：打造中国能源升级版，目标到2020年非化石能源占比15%，天然气占比10%以上。

基建交通

• 兰新高铁：中国高铁首次进入沙漠地区，具备全天候运行能力。
• 长江经济带：四川对接国家政策，重点推进交通项目，估算投资达7407亿元。
• 广东铁路建设：2014年底前将建成贵广铁路、南广铁路等项目，总投资约2100亿元。

机器人产业

• 深圳政策支持：设立专项资金，推动机器人、可穿戴设备和智能装备产业发展。
• 上海政策支持：加快机器人产业发展，目标2020年产业规模达600亿-800亿元。

冷链物流

• 南昌智能冷库：由市供销社出资3.21亿，建设周期3年，分三期完成。
• 国务院政策支持：推动冷链物流发展，解决生鲜农产品产地冷链“最先一公里”问题。

主要原材料价格

• 钢铁：价格下跌，20mm螺纹钢价格2630元/吨，同比下跌23.5%。
• 橡胶：价格下跌，但近期有所回升。
• 镍：前期上涨后回调，有利于机械公司毛利率改善。

上市公司公告

• 森远股份：入选国家火炬计划重点高新技术企业。
• 恒泰艾普：发行股份购买资产申请获证监会受理。
• 永贵电器：使用超募资金对全资子公司增资。
• 天奇股份：筹划发行股份购买资产，股票停牌。

限售股解禁情况

• 多家公司即将解禁，解禁比例较高，如三丰智能、申科股份、华昌达等。
• 解禁后流通股数量将显著增加，可能影响市场供需。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能导致行业需求增长放缓。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业盈利空间。

投资评级标准

• 买入：相对市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率-5%~5%。
• 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。

信息披露

• 东方证券自营业务持有杰瑞股份股票，需向客户披露。

分析师声明

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