20210729-华泰期货-宏观资产负债表_货币流动性转宽_票据市场止跌回升_8页_899kb

文档总结：货币流动性转宽，票据市场止跌回升

核心内容概述

本文档主要分析了近期中国宏观经济中各主要部门的流动性变化情况，包括央行、财政、金融、企业及居民部门，并通过图表和数据揭示了市场趋势与政策影响。文档指出，随着政策调整和市场供需变化，货币流动性有所改善，票据市场出现止跌回升迹象，同时提到了相关研究及免责声明。

主要观点

• 货币流动性转宽：央行通过逆回购操作释放流动性，为维护银行体系流动性合理充裕，7天期逆回购操作中标利率为2.2%，实现零净投放零净回笼。
• 票据市场止跌回升：票据市场出现边际宽松趋势，价格和数量均有所上升，显示市场流动性改善。
• 国债及信用债收益率变化：国债期货小幅收跌，10年期主力合约下跌0.09%，信用债收益率多数上行，市场情绪有所波动。
• 居民政策支持：国务院提出稳定生猪产能的措施，强调市场化手段调控“猪周期”波动；四川省攀枝花市率先实施育儿补贴政策，每月每孩发放500元补贴，直至孩子3岁。
• 市场通胀预期波动：近期市场对通胀的预期出现波动，央行货币政策基调有所转变。
• 金融市场利率变动：货币市场利率涨跌互现，银行间同业拆借和质押式回购利率出现不同幅度的变化，显示市场流动性结构的调整。
• 企业端信用利差变化：企业信用利差整体上行，但不同评级和类型企业表现不一，显示市场对信用风险的评估有所变化。

关键信息

央行操作

• 28日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，实现零净投放。
• 央行货币政策基调有所转变，关注市场通胀预期波动。

财政政策

• 国债期货小幅收跌，10年期国债活跃券收益率上行2.25bp至2.9550%。
• 国务院提出稳定生猪产能的措施，强调市场化调控与逆周期政策结合。

金融市场

• 货币市场利率：国库定存驰援月内资金，1天期SHIBOR下跌18.87BP，7天期上涨5.03BP。
• 同业存单：利率多数上行，显示银行间流动性压力有所缓解。
• 票据市场：票据价格和数量均上升，显示流动性边际宽松。
• 利率互换：银行间利率互换出现不同幅度的波动，反映市场对利率走势的预期变化。

企业端

• 信用债市场成交活跃，全天共成交约1192.96亿元。
• 信用债收益率多数上行，显示市场对信用风险的担忧有所上升。
• 企业信用利差整体上行，但不同评级和类型企业差异较大。

居民端

• 政策支持：国务院提出稳定生猪产能的措施，强调市场化调控。
• 育儿补贴：四川省攀枝花市推出全国首个育儿补贴政策，每月每孩发放500元补贴，直至孩子3岁。
• 消费价格：下游消费端价格略有上涨，显示居民消费意愿有所增强。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院。
• 图表涵盖各主要部门的价量变化，包括央行、财政、金融、企业、居民等部门的流动性指标及市场收益率变动。
• Z值计算基于逆回购价格、数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游与下游价格指数等，用于衡量各部门流动性状况。

近期关注点

• 市场通胀预期波动。
• 央行货币政策基调转变，可能影响未来流动性环境。
• 信用债市场波动，需关注企业信用风险变化。
• 居民端政策支持，如育儿补贴，可能对消费市场产生积极影响。

联系信息

• 研究员：徐闻宇

  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454
  • 联系方式：021-60827991 | xuwenyu@htfc.com

• 联系人：吴嘉颖

  • 从业资格号：F3064604
  • 联系方式：021-60827995 | wujiaying@htfc.com

免责声明

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