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两办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，利好职教板块

核心内容总结

1. 政策利好：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，鼓励企业尤其是上市公司和行业龙头企业参与职业教育，为职业教育行业带来新的发展机遇。
2. 行业表现：上周（10月11日-10月17日）申万休闲服务指数上涨1.42%，跑赢上证综指1.97个百分点，在申万28个一级行业指数中涨幅排名第7；年初至今休闲服务指数下跌3.63%，跑输上证综指6.49个百分点，排名第17。
3. 子板块走势：上周主要子板块涨跌互现，其中酒店板块涨幅最大（8.57%），教育服务板块上涨6.23%；餐饮、旅游综合板块小幅下跌。
4. 投资建议：短期看好酒店、景区、旅行社等弹性较大的板块龙头；中长期关注具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块。
5. 风险提示：包括自然灾害、政策变化、投资并购整合等风险。

主要观点

1. 职业教育政策利好

• 两办印发政策，鼓励企业举办职业教育，延续了职业教育支持政策。
• 鼓励各类企业依法参与职业教育，有利于行业资源整合与产业链延伸。
• 高等教育公司因政策利好，成为关注重点，尤其是估值低位且受益明显的公司。

2. 旅游行业复苏态势

• 旅游行业仍处于恢复阶段，零星疫情延缓了复苏进程。
• 国内旅游需求释放，景区、酒店业绩改善明显。
• 周边游成为消费主流，利好布局国内市场的龙头企业。

3. 教育行业政策影响

• “双减”政策正式落地，K12校外培训监管加强，面临政策风险。
• 高等教育公司有望受益于职业教育政策，成为投资关注点。

关键信息

1. 行业重要事件

• 广西壮族自治区政府、文化和旅游部共建桂林旅游学院：推动文旅复合型人才培养，助力地方旅游发展。
• 央行：国庆假期支付业务稳步增长，乡村消费突出：支付业务增长支持假日经济，释放消费需求。
• 中服免税中标郑州机场出境免税店项目：形成“市内+口岸”联动模式，提升免税业务布局。

2. 上市公司重要公告

旅游板块：

• 西安饮食：预计前三季度亏损0.92亿元-1.1亿元，亏损扩大。
• 西安旅游：拟挂牌转让生态旅游公司和康养置业公司股权，业绩由盈转亏。
• 全聚德、张家界、岭南控股、丽江股份、三特索道、华天酒店、云南旅游、众信旅游：均出现不同程度亏损，但部分公司亏损金额有所缩减。

教育板块：

• 传智教育：前三季度净利润预计同比增长307.24%~408.82%，业绩显著改善。
• 中公教育：前三季度归母净利亏损6.02亿元~-8.02亿元，同比大幅下滑。
• 凯文教育、美吉姆：前三季度净利润亏损，但美吉姆同比下降幅度较大。

投资建议

• 旅游板块：关注受益于旅游复苏的酒店龙头（如首旅酒店、锦江酒店）；景区龙头（如张家界）；与免税合作的旅行社（如中公教育）；以及受益于消费回流的免税板块。
• 教育板块：关注估值低位且受益于职业教育政策的高等教育公司（如传智教育）。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：可能影响游客接待量，进而影响行业业绩。
2. 政策风险：包括免税政策变化、签证政策调整等，可能影响企业经营预期。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，存在团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

免责条款与分析师承诺

• 本报告为研究员个人撰写，仅作参考，不构成投资建议。
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