休闲服务行业十三五教育升级系列报告之职业教育供给篇：东风送春，职教开启供给侧改革-20180629-申万宏源-70页-4mb

职业教育市场分析总结

核心内容

职业教育是新增就业人口的主要供给渠道，其市场规模因政策支持和民办化进程提速而快速扩大。2020年预计职教市场规模将达到2436.8亿元，年复合增长率（CAGR）为32.52%。其中，职业培训占57.45%，应用型本科和本科职教占22.37%，高职高专占11.31%，中职占8.87%。

职业教育分为学历教育和职业培训两大类，学历教育包括中等职业学校（中职）、高等职业学校（高职高专）和应用型本科教育，而职业培训主要涉及从业人员继续教育、技能证书培训等。随着国家对职业教育投入的增加和政策的完善，职业教育正从“量”的扩张转向“质”的提升。

主要观点

1. 职业教育的结构性矛盾：中职教育呈收缩趋势，而高职教育稳步提升，职业教育体系中存在结构性矛盾，但整体仍保持增长。
2. 政策红利释放：国务院第三次职教会议实施窗口期，强调以市场需求为导向发展职业教育，企业成为重要办学主体。
3. 民办化进程加速：民促法修法及配套政策扫除了教育资产证券化的法律障碍，民办学校数量和在校生比例显著提升。
4. 学费价格稳步上升：随着学费市场化机制推进，民办学历教育学费定价趋向市场化，预计未来学费提升空间显著。
5. 职业教育的资产证券化：职业教育体系中的学校和职业培训适用不同的投资逻辑，学校注重并购和集团化办学，职业培训则关注细分赛道和盈利模式。

关键信息

• 职业教育投入改善：国家财政性教育经费投入在生师比、教学设备、实训场所等方面边际改善显著。
• 德国职教模式参考：德国职业教育以企业为主体的“双元制”模式，强调校企合作，继续教育参与率超过50%，职业教育发展成熟。
• 投资建议：A股推荐百洋股份；港股首推中教控股；新三板推荐麦可思、赛普健身、传播智客、一乘股份、教师网、光环国际、中德诺浩等。
• 市场预测：预计2020年职教市场规模将达到2436.8亿元，其中继续教育占比较大，其次是本科层次职教。

结构与趋势

• 职教体系结构：职业教育体系由中职、高职高专、应用型本科和职业培训组成，其中中职和高职高专为主要供给体系。
• 学费增长趋势：民办学历教育学费定价趋向市场化，2015年全国高职高专生均学费增长0.7%，上海民办高职学费上涨30%。
• 政策影响：民促法及配套政策出台，推动职业教育进入市场化和规范化阶段，提高民办学校和职业培训机构的资产证券化可行性。

有别于大众的认识

• 市场普遍关注单一赛道和单一个股，缺乏对职教供给体系的宏观分析。
• 职教市场适用两种投资逻辑：学历教育受益于供给侧改革，培训教育受益于需求端刚需性提升。
• 职教市场中，继续教育和本科职教占比较大，而中职教育因承接落后及农村地区任务，民办化进程相对较慢。

风险提示

• 民促法及各省实施意见推进不及预期。
• 职教政策推进不及预期。

附录与图表

• 附表1-4提供了职教市场规模预测、法律法规文件、地方政策文件和分类登记过渡期要求。
• 图表1-35展示了职业教育体系框架、学费增长情况、教学设备投入、实验室和实习场所面积、政策影响等方面的数据。

总结

职业教育市场正处于政策红利窗口期，国家财政性教育经费投入逐步增加，民办化进程提速，学费定价趋向市场化。职业教育供给体系中，学历教育和职业培训适用不同投资逻辑，学历教育注重供给侧改革和并购扩张，职业培训则关注细分市场和盈利模式。随着制造业和服务业升级，以及人口红利向工程师红利转变，职业教育需求端将不断增长，市场前景广阔。