20210816-国海证券-洽洽食品-002557.SZ-跟踪点评_坚果炒货龙头_看好长期发展空间_5页_734kb

洽洽食品（002557.SZ）研究总结

核心内容

洽洽食品作为坚果炒货行业龙头，凭借其在葵花子市场的领先地位和强大的产业链供应能力，持续巩固品牌影响力和市场份额。公司积极拓展三四线城市及县乡市场，进一步提升市占率。同时，公司正通过产品升级和品牌建设，推动每日坚果品类的发展，抓住消费升级的市场机遇。

主要观点

1. 行业地位与增长潜力

• 洽洽食品是坚果炒货行业龙头，葵花子市场具有稳固领先地位。
• 公司拥有完整的产业链优势，产品品质获得市场认可，具备全国性品牌知名度。
• 随着消费结构升级，公司有望在瓜子行业中占据高端地位，引领行业增长。
• 每日坚果市场尚无全国性龙头企业，公司具备先发优势，发展空间广阔。

2. 全渠道布局

• 线下渠道：目前拥有40万个终端网点，计划未来3-5年拓展至100万个。
• 线上渠道：积极布局电商，包括旗舰店、网上超市、微商城、直播电商、社交电商等。
• 海外市场：持续拓展海外市场，提升全球市场份额。

3. 品牌与团队建设

• 通过疫情期间的“瓜子拼图”活动、“压力大嗑洽洽”微博话题、葵花节、万亩葵园等营销活动，增强品牌曝光度和消费者信任。
• 实施四期员工持股计划，提升管理团队和核心技术人员的凝聚力，促进企业长期发展。

4. 盈利预测与估值

• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.47亿元、10.89亿元、12.57亿元。
• 对应PE分别为23.50倍、20.43倍、17.70倍，首次覆盖给予“买入”评级。
• 预计2021-2023年营业收入分别为6102亿元、7078亿元、8244亿元，年均复合增长率约15.47%。

关键信息

市场数据

• 当前股价：43.88元
• 52周价格区间：35.8-71.17元
• 总市值：22247.20百万
• 流通市值：22247.04百万
• 日均成交额：337.66百万
• 近一月换手率：27.56%

财务指标预测（单位：百万元）

风险提示

• 产品销售不及预期
• 食品安全风险
• 其他公司经营不及预期

投资建议

国海证券首次覆盖洽洽食品，给予“买入”评级。公司具备行业龙头地位、全渠道布局优势和较强的品牌建设能力，未来发展潜力较大。随着消费升级和每日坚果市场的崛起，公司有望持续增长并提升市场占有率。

分析师信息

• 余春生：国海证券食品饮料首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验，曾任职于浙江龙盛和千岛湖啤酒。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，2020年加入国海证券，从事食品饮料行业研究。

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

合规声明

国海证券股份有限公司持有洽洽食品股票未超过该公司已发行股份的1%。