20250713-天风证券-2025Q2大类资产复盘笔记_大波动带来的机会_22页_3mb

2025年第二季度投资策略报告总结，重点分析大类资产波动及其带来的机会。报告指出，全球资产经历特朗普关税落地后的风险释放，市场呈现超跌反弹、震荡分化和政策驱动特征。

• 大类资产表现：A股探底回升，重上3400点，金融和成长风格领军；债券利率下行，曲线趋于陡峭；黄金高位震荡，原油冲高回落；海外市场多数上涨，美股和中国香港表现突出。
• 基本面与流动性：二季度经济数据偏弱，通胀和增长压力增加；流动性方面，降准降息政策落地，资金流动波动，中国资金净流入减少，ETF热度先升后降。
• 产业事件：创新药出海热潮、香港稳定币快速发展，反映新消费和科技领域机遇；同时，关税事件加剧全球不确定性。
• 核心结论：大波动创造市场机会，尤其是金融板块、创新药和新兴资产，但需警惕关税、政策落地不确定和流动性收紧风险。

总体，第二季度市场从冲突后调整中逐步恢复，建议关注稳增长和结构性机会。