20250713-国泰期货-美豆周度报告_37页_6mb

美豆周度市场分析总结

总体观点

美豆市场总体震荡偏强，基于成本支撑，大跌概率较小，预计区间波动在950-1150美分/蒲式耳之间。南美丰产因素虽无牛市基础，但库存压力和需求支持限制了下行空间。

多空关键因素

利多因素

• 南美大豆产区丰产，提供成本支撑。
• 生柴政策期待和中美关系缓和预期，可能提升价格。
• 旧作平衡表偏紧，ENSO中性状态下对美国产区天气干旱的担忧。
• 种植面积略低于预期，减少潜在供应压力。

利空因素

• 美国对全球加关税，可能恶化出口形势。
• 美豆主产区天气良好，单产前景乐观。
• 旧作库存高于预期，增加供应过剩风险。

市场价格动态

本周美豆价格下跌，主要受关税政策担忧、产区天气良好支持出口的影响，同时压榨利润和出口数据波动显示需求端的压力。美豆粕价格保持低位，豆油价格高位横盘，反映政策和天气因素的混合影响。截至7月4日当周，部分港口和采购价格略有回升或下跌。

供给与需求因素

• 供给端：美国大豆产区干旱率下降，天气好转；巴西和阿根廷产区降水变化，但整体产量预期调整。南美种植成本下降，增强了竞争力。
• 需求端：压榨利润稳定在2-3美元/蒲式耳，出口数量和检验量本周有所增加，但关税担忧导致发往中国数量减少。国内需求保持一般，但价格支撑减弱。

其他因素

• 环境因素：ENSO维持中性，但天气干旱担忧仍存；南美和美国种植成本同比下降，影响全球供需平衡。
• 宏观因素：政策变化如关税和生柴政策，外部地缘政治风险平衡市场预期。

持仓与未来关注

• CFTC持仓显示，大豆净多降至1.17万手，豆油净多稳定，但豆粕净空扩大，反映市场对需求的疑虑。
• 下周关注美国关税政策变化和产区天气情况，这些可能影响价格波动。

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