20210207-山西证券-医药行业周报_第四批国采结果公布_长期看好创新与高景气细分领域_8页_909kb

医药生物行业周报总结（20210207）

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现良好，涨幅达3.75%，跑赢沪深300指数1.29个百分点，在28个申万一级子行业中排名第5。行业内部细分领域表现不一，其中生物制品涨幅最大，达到8.84%，而医药商业则下跌2.39%。医药行业整体估值为46.62倍，相对沪深300的溢价率为181%。医疗服务子板块估值最高，达到171.86倍，而医药商业估值最低，为16.21倍。

主要观点

• 带量采购常态化：第四批国家药品集中带量采购结果公布，45个药品平均降价52%，最高降幅达96%。预计一年节约药费124亿元，进一步推动仿制药降价，促使企业向创新转型。
• 创新药发展机遇：医保“腾笼换鸟”政策加速创新药放量，国家大力推动医药创新研发，我国医药创新进入黄金发展期。建议关注研发实力强、产品管线丰富、梯度合理的国产创新药企及CXO产业链企业，如恒瑞医药、药明康德等。
• 消费升级与景气细分领域：随着国内经济水平提高，医药产业迎来消费升级需求。疫苗、生长激素等具有消费属性的药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业，如智飞生物、康泰生物、长春高新等。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：沪深300指数上涨2.46%，医药生物行业上涨3.75%，排名第5。
• 细分表现：生物制品涨幅最大（8.84%），医药商业下跌（-2.39%）。
• 个股表现：涨幅前十包括万东医疗（46.44%）、康德莱（24.77%）、盈康生命（24.17%）、智飞生物（24.05%）、康泰生物（24.60%）等；跌幅前十包括大博医疗（-23.15%）、ST康美（-21.40%）、凯利泰（-19.70%）等。

行业估值

• 整体估值：申万一级医药行业PE（TTM）为46.62倍，相对沪深300溢价率181%。
• 子板块估值：医疗服务估值最高（171.86倍），医药商业估值最低（16.21倍）。

行业要闻

• 第四批集采：45个药品全部采购成功，平均降价52%，最高降价96%，原研药仅2个中选，国内药企表现强势。
• 原料药监管加强：中办国办发文加强反垄断与反不正当竞争执法，原料药领域成为重点监管对象。此前国家市场监管总局对先声药业开出1亿元罚单。
• 新冠疫苗获批上市：科兴中维新冠灭活疫苗克尔来福获附条件上市批准，为国内疫情防控提供重要支持。

新型冠状病毒肺炎进展

• 国内情况：截至2021年2月6日，累计确诊病例89,692人，现有确诊病例1,176人，累计治愈83,880人，累计死亡4,636人，境外输入累计确诊4,790人。
• 海外情况：全球累计确诊病例1.06亿人，美国最多（2,751.96万人），其次为印度与巴西（1,082.72万人、949.78万人）。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 行业政策风险
• 药品安全风险
• 研发风险
• 业绩不达预期风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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