20210620-兴业证券-通信行业周报_华为退出电信服务器集采_800G规范发布_19页_2mb

通信行业周报（6.14-6.20）总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于大盘，中信通信板块上涨2.35%，其中通信设备制造上涨3.30%。重点推荐的AIoT板块继续获得显著超额收益，作为高成长细分领域，其产业链具备长期投资价值。此外，三大运营商港股估值偏低，未来有较大的估值修复空间。5G设备和应用板块亦迎来积极发展信号，如700MHz基站招标即将开标，华为退出电信服务器集采，引发市场格局变化。

主要观点

• AIoT板块持续高增长：AIoT行业增速维持在30%-40%，鸿蒙生态的形成有望加速市场爆发。乐鑫科技和和而泰等公司在该领域表现突出。
• 运营商估值修复：三大运营商港股估值均低于1倍PB，未来有较大估值提升空间。5G渗透率提升带动ARPU值上行，行业迎来业绩拐点。
• 5G设备招标预期：700MHz基站招标或于近期启动，主设备商份额有望提升。中兴通讯作为5G主设备龙头，表现亮眼。
• 光模块与光器件需求增长：800G模块规范发布，加速产业链成熟。数通光模块需求持续增长，相关厂商如中际旭创、新易盛、天孚通信等迎来增长机遇。
• IDC板块估值底部：受云厂商上架放缓和“双碳”政策影响，IDC板块估值进入历史底部区域，市场集中度有望提升。
• 服务器市场格局变化：华为退出电信服务器集采，国内厂商如紫光股份有望迎来基本面拐点。
• 云计算基础设施景气度提升：400G交换机需求强劲，相关上游厂商如CCL、PCB订单饱满，产业链景气度持续向好。

关键信息

重点推荐公司

5G基站招标动态

• 700MHz 5G基站招标或于近日开标，主设备商份额有望进一步提升。
• 传统5G基站采购多采用单一来源谈判形式，份额维持2020年水平，相关厂商已开始发货，保障二季度业绩。

运营商动态

• 中国移动、中国电信相继回A，提振市场情绪。
• 中国联通重回富时指数，估值有望重估。
• 三大运营商5G用户规模突破4亿，ARPU值逐步回升，行业进入良性竞争。

光模块与光器件

• 800G模块规范发布，加速产业链成熟。
• 二季度数通光模块需求环比增长，海外业务增速强劲。
• 中瓷电子加速抢占京瓷市场份额，布局三代半导体陶瓷外壳。

IDC与服务器

• IDC板块估值进入历史底部，市场集中度有望提升。
• 华为退出电信服务器集采，紫光股份有望迎来基本面拐点。
• 400G交换机需求强劲，相关厂商订单饱满。

车联网与5G应用

• 车联网市场持续增长，车载终端OBU需求上升。
• 华为、小米等科技企业推动智能网联汽车发展，相关产业链受益。
• 北斗系统应用广泛，涉及交通运输、农林渔业等领域。

风险提示

• 疫情反复影响行业复苏节奏。
• 中美摩擦可能对设备出口和国际合作造成扰动。
• 5G应用落地不及预期可能影响相关厂商增长。

大事提示

行业动态

• FCC限制华为、中兴设备：美国FCC计划进一步限制中国设备，外交部回应称这是霸凌行为。
• 华为持续引领全球电信设备市场：Dell'Oro报告显示，华为在2021年第一季度全球电信设备市场保持领先。
• 全光网发展趋势：韦乐平指出，全光网发展呈现十大趋势，包括全光化、高容量、智能化等。
• 5G手机出货量提升：5月5G手机出货量1673.9万部，占比达72.9%。

投资建议

• 重点推荐：亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、移远通信、英维克。
• 建议关注：乐鑫科技、三大运营商、和而泰、拓邦股份、锐明技术、鸿泉物联、华测导航、广和通、紫光股份、华正新材、光环新网、数据港、奥飞数据、科华数据、信维通信。

评级说明

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能根据市场变化调整，投资者需自行关注更新信息。