20240526-太平洋-彤程新材-603650.SH-24Q1业绩同比大增_多款光刻胶有望持续放量_5页_621kb

形成新材（603650）公司点评摘要

• 业绩亮点：彤程新材2023年年报显示，营收同比大增1774%，归母净利润同比暴涨3637%；2024年一季度继续高增长，营收和归母净利润分别同比增长1757%和7429%。半导体光刻胶业务逆势增长，核心驱动力包括新产品量产和成熟产品放量，如半导体光刻胶营收同比增长1413%。
• 业务分析：电子材料板块中，半导体光刻胶贡献显著，2023年营收201亿元，同比增长1413%；显示面板光刻胶业务同样强劲，营收261亿元，同比增长228%。特种橡胶助剂受益于轮胎市场复苏，2023年收入同比增长908%。
• 产品进展：半导体光刻胶多款新产品，如高分辨KrF光刻胶、深紫外负性光刻胶，已通过国内龙头企业验证，预计2024年持续放量。显示面板光刻胶方面，4Mask高感度产品扩展新客户，AMOLED光刻胶高分辨率和低温产品量产。
• 盈利预测：太平洋证券预测2024-2026年归母净利润分别为490亿、590亿、740亿，当前PE分别为33倍、27倍、22倍，维持“买入”评级。未来业绩增长主要依赖国内半导体自主化进程和光刻胶需求扩张。
• 风险提示：下游需求不及预期、项目投产进度延迟、竞争加剧等因素可能影响公司表现。

总体来看，彤程新材业绩强劲增长，股价最高至3966元，最低204元，反映了市场对其光刻胶龙头地位的认可。