20161118-中债资信-钢铁行业第35期_钢材价格继续普涨_关注唐山最新环保限产政策影响_13页_1mb

报告摘要

本期《中债监测周报：钢铁行业》聚焦于钢铁行业价格走势、去产能政策进展、钢企信用动态及债市表现，旨在为投资者提供行业分析与信用风险评估。

指标	2016/11/11	周环比	月环比	年初以来	年同比
唐山方坯:Q235	2,540元/吨	+5%	+14%	+61%	+65%
上海螺纹钢:HRB400 20mm	3,010元/吨	+12%	+22%	+57%	+56%
上海中板:普20mm	3,240元/吨	+6%	+17%	+62%	+71%
上海热轧板卷:3.00mm	3,670元/吨	+6%	+19%	+80%	+88%
上海冷轧板卷:0.5mm	4,720元/吨	+6%	+17%	+51%	+75%
普氏铁矿石价格指数	75/593	+14%	+31%	+75%	-
国产铁矿石价格	555元/吨	+1%	+4%	+26%	+10%
华东地区焦炭市场价	1,975元/吨	+12%	+31%	+182%	+163%
全国高炉开工率	77.35%	-0.14%	-1.52%	+3.32%	-0.96%
河北高炉开工率	81.90%	0%	-2.86%	-1.59%	-3.18%

山钢集团：计划在唐克里里铁矿项目中追加7亿美元投资建设加工厂，以提高铁矿石自给率。2016年该项目预计产能1,200万吨，但上半年受港口转运问题影响，产能利用率较低。尽管铁矿石价格上涨，但山钢集团前三季度净利润亏损22.71亿元，此次投资将增加支出压力。

起息日期	债券简称	发债主体	发行期限	发行金额（亿元）	发行利率	外部评级	中债评级
2016/11/09	16鲁钢铁SCP008	山钢集团	0.58年	15.00	4.00%	AAA	AA-
2016/11/11	16包钢SCP007	包钢集团	0.74年	8.00	7.20%	AA+	A+
2016/11/14	16宝钢SCP003	宝钢股份	0.74年	—	—	AAA	—
2016/11/14	16河钢SCP005	河钢集团	0.74年	30.00	3.40%	AAA	AA+

债券简称	发债主体	剩余期限	债券余额	外部评级	中债评级	中债估值收益率	信用利差	同级别行业利差
15河钢MTN001	河钢集团	1.87年	35亿	AAA	AA+	3.44%	69BP	142BP
13山钢MTN1	山钢集团	1.35年	20亿	AAA	AA-	4.70%	215BP	142BP
14本钢MTN001	本溪钢铁	2.71年	20亿	AA+	A+	4.96%	216BP	119BP
15马鞍钢铁MTN001	马钢股份	1.66年	20亿	AA+	AA	4.33%	167BP	119BP
14新余钢铁MTN001	新钢股份	2.69年	16亿	AA	—	5.06%	226BP	410BP

酒钢集团：有2期债券即将到期，合计金额53亿元，分别为：
- 13酒钢MTN001，到期日2016-12-06，剩余金额38亿元
- 13酒钢MTN002，到期日2016-12-10，剩余金额15亿元
财务状况：
- 产能规模：降至1,000万吨左右（含不锈钢120万吨），具备区域优势
- 产品结构：以线棒材、碳钢卷板及不锈钢为主，附加值较低
- 原材料供给：铁精矿自给率较高（2015年为71.41%）
- 销售区域：以西北地区为主
- 非钢业务：铝业收入242.99亿元，但利润总额为-12.32亿元，对公司形成较大拖累
盈利与现金流：
- 2015年经营性业务利润亏损100.42亿元
- 2016年1~9月利润总额21.32亿元，其中投资净收益17.21亿元，依赖投资收益
- 2016年1~9月经营活动现金净流入37.42亿元，现金流有所改善
债务负担：
- 2016年9月末资产负债率上升至72.85%，债务负担较重
- 短期流动性压力较大，流动比率、现金类资产/短期债务、经营活动现金流入/流动负债（年化）分别为0.41倍、0.25倍、0.88倍
偿债安排：
- 公司共有3期债券存续，合计金额55亿元
- 2016年年底前有2期债券到期，金额53亿元
- 截至11月1日，公司持有上市子公司酒钢宏兴54.79%股份，累计质押股份占总股本22.35%，剩余可质押市值58.71亿元，对存续债券覆盖情况一般