20210615-中泰证券-拱东医疗-605369.SH-2021年股票激励计划草案发布_彰显中长期发展信心_3页_610kb

报告摘要

拱东医疗是一家专注于高分子医疗耗材领域的公司，近年来在IVD（体外诊断）定制耗材和药包材业务上取得显著进展。公司凭借其在模具设计、质量控制及生产效率方面的核心优势，构建了行业竞争壁垒，未来三年有望实现持续快速增长，因此中泰证券维持“买入”评级。

业绩增长显著：公司2020年实现营业收入829.65亿元，同比增长50.03%；净利润225.88亿元，同比增长98.86%。预计2021-2023年营业收入分别为998.25亿元、1310.20亿元、1710.56亿元，净利润分别为304.02亿元、403.40亿元、531.82亿元，年均增长率分别为31.25%、30.56%、31.84%。
盈利能力和财务健康度良好：公司毛利率稳定在50%左右，净利率逐年提升，从27.2%增长至31.1%。ROE（净资产收益率）从2020年的18.7%提升至2023年的28.3%，显示公司盈利能力持续增强。
股权激励计划：公司推出2021年限制性股票激励计划，拟向65名核心管理人员及技术人员授予67.20万股限制性股票，占总股本的0.60%。考核目标设定为2021-2023年营业收入分别不低于9.75亿元、21.89亿元、37.69亿元，彰显公司对未来业绩增长的信心。
业务拓展前景广阔：公司凭借模具设计和制造优势，在定制IVD和药包材领域占据领先地位，未来有望通过拓展动物检测等新业务进一步打开成长空间。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	55.30	82.97	99.83	131.02	171.06
净利润	11.36	22.59	30.40	40.34	53.18
每股收益	1.01	2.02	2.71	3.60	4.75
P/E	99.63	50.10	37.22	28.05	21.28
P/B	27.92	9.37	8.27	7.12	6.02