20220301-天风证券-纳思达-002180.SZ-股权激励草案发布_彰显公司信心_3页_760kb

报告摘要

纳思达股份有限公司于2022年2月28日发布了《2022年限制性股票激励计划（草案）》，旨在通过股权激励增强公司吸引力，留住核心人才，并推动长期发展。

激励计划内容：计划向激励对象授予536.50万股限制性股票，占公司总股本的0.38%。其中，首次授予的股票价格为24.82元/股。
业绩目标：公司设定2022-2024年三年的业绩考核目标，分别为净利润同比增长60%、116%、196%。根据前期业绩预告，公司预计2021年盈利11.1-13.1亿元，据此计算出2022年净利润目标为17.8-21.0亿元，2023年为24.0-28.3亿元，2024年为32.9-38.8亿元，均超出前期预测。
激励对象：本次激励计划涉及462名中层管理人员、核心骨干人员及其他人员，共获授413.92万股，占授予总数的77.15%。董事兼高级副总经理孔德珠获授69.60万股（12.97%），技术负责人尹爱国获授29.40万股（5.48%）。
业务布局：纳思达已实现“耗材+芯片+整机+服务”全产业链覆盖，成为全球第四的激光打印机厂商，同时也是全球兼容耗材和耗材芯片行业的领军企业。
投资评级：维持“增持”评级，小幅调整2021-2023年归母净利润预测为12.02/19.38/24.91亿元，对应PE倍数分别为58.58、36.33、28.26倍。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	23,295.85	19,585.19	27,895.01	30,553.98	34,407.31
净利润	744.33	87.94	1,201.81	1,937.95	2,491.13
每股收益（元/股）	0.53	0.06	0.85	1.37	1.77
市盈率（P/E）	94.59	800.57	58.58	36.33	28.26
市净率（P/B）	12.20	8.65	7.14	6.78	6.65
市销率（P/S）	3.02	3.59	2.52	2.30	2.05
EV/EBITDA	8.56	9.43	24.06	18.43	14.34

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
资产负债率	74.64%	68.15%	67.80%	63.59%	69.05%
净负债率	82.07%	40.46%	-2.75%	-6.59%	-32.62%
流动比率	0.78	0.97	1.09	1.15	1.14
速动比率	0.59	0.77	0.84	0.90	0.91
应收账款周转率	8.68	7.42	8.47	10.54	10.54
存货周转率	8.24	6.67	7.54	7.30	7.48
总资产周转率	0.63	0.52	0.68	0.73	0.78