20220214-西南证券-神工股份-688233.SH-股权激励草案发布_业绩考核目标显信心_4页_1mb

股权激励草案总结

核心内容

公司发布了2022年限制性股票激励计划，旨在通过激励措施推动业绩增长，增强员工积极性，并彰显公司对未来发展的信心。激励对象共计72人，占公司员工总数的34.5%，涵盖董事、高级管理人员、核心技术人员及其他关键人员。

主要观点

• 激励计划：公司拟授予激励对象65万股限制性股票，占总股本的0.41%。其中，首次授予52万股，预留13万股。授予价格为每股32.57元。
• 业绩目标：未来三年（2022-2024年）营收或净利增长率不低于30%复合增速，具体目标为2022年增长30%，2023年增长69%，2024年增长120%。
• 行业前景：受益于半导体设备材料高景气，2021年公司业绩预告显示营收和净利润均实现高增长。根据SEMI数据，2021年全球半导体设备支出增长约39%，下游设备厂如TEL和LAM也分别实现42.5%和45.5%的销量增长。
• 业务发展：公司正在推进轻掺低缺陷硅片项目，预计2023年达产，有望实现月产15万片规模。该项目一旦通过客户认证，将对公司业绩产生积极影响。
• 盈利预测：预计公司未来三年归母净利润复合增长率约为63.4%，2021-2023年EPS分别为1.52元、2.10元、2.73元。对应PE分别为43倍、31倍、24倍，维持“买入”评级。

关键信息

股权激励计划细节

• 激励对象：72人，占员工总数的34.5%。
• 授予数量：65万股，约占公司总股本的0.41%。
• 首次授予：52万股，约占公司总股本的0.33%。
• 预留部分：13万股，约占公司总股本的0.08%。
• 授予价格：每股32.57元。

业绩表现

• 2021年业绩预告：
  • 营收：4.46亿元至5.02亿元，同比增长132.17%至161.33%。
  • 归母净利润：2.1亿元至2.3亿元，同比增长109.42%至129.37%。
  • 扣非净利润：2.06亿元至2.26亿元，同比增长129.46%至151.77%。

财务预测

• 营收增长：2021-2023年营收分别为502.82亿元、712.32亿元、1079.38亿元，增长率分别为161.75%、41.67%、51.53%。
• 归母净利润：2021-2023年分别为243.89亿元、336.59亿元、437.06亿元，增长率分别为143.21%、38.01%、29.85%。
• 每股收益：2021-2023年分别为1.52元、2.10元、2.73元。
• 净资产收益率：2021年为16.99%，2023年预计为20.88%。
• PE：2021年为43倍，2023年预计为24倍。
• PB：2021年为7.22倍，2023年预计为4.95倍。

风险提示

• 半导体国产化进程不及预期。
• 下游刻蚀设备厂与晶圆厂扩产不及预期。
• 硅电极零部件与轻掺硅片认证进度不及预期。
• 汇率波动导致汇兑损失。
• 股权分散无实控人可能带来的经营风险。

附录信息

基础数据

• 总股本：1.6亿股。
• 流通A股：0.82亿股。
• 52周内股价区间：31.23元至104.99元。
• 总市值：103.68亿元。
• 总资产：14.08亿元。
• 每股净资产：8.53元。

财务分析指标

• 毛利率：2021年为68.09%，预计2023年为60.00%。
• 三费率：2021年为12.61%，预计2023年为13.32%。
• 净利率：2021年为48.50%，预计2023年为40.49%。
• ROE：2021年为16.99%，预计2023年为20.88%。
• ROA：2021年为15.12%，预计2023年为16.74%。
• ROIC：2021年为63.47%，预计2023年为106.63%。
• 资产负债率：2021年为10.98%，预计2023年为19.82%。

投资评级

• 公司评级：买入。
• 行业评级：强于大市。

分析师信息

• 分析师：高宇洋。
• 执业证号：S1250520110001。
• 电话：021-58351839。
• 邮箱：ggy@swsc.com.cn。

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