20240117-山西证券-龙迅股份-688486.SH-激励计划草案发布_新品布局持续推进_5页_436kb

龙迅股份（688486SH）研究报告分析总结

一、核心事件

• 激励计划发布：公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予13852万股限制性股票，覆盖132名员工，占员工总数78.57%。考核目标旨在2024-2026年实现营收年复合增长率55.36%（以325亿元为基准，目标分别达487亿、812亿、1218亿元）。

二、财务预测

• 收入与利润：
  • 预测2023-2025年营收分别为325亿、445亿、672亿元，对应的净利润分别为84亿、102亿、135亿元。
  • EPS（摊薄）分别为1.48元、1.95元、2.90元，2025年PE估值349倍，维持“增持-A”评级。
• 财务数据要点：毛利率目标不低于40%，2025年净利率预计约为30.4%。

三、产品与市场布局

• 新品发展：推出支持8K显示的HDMI 2.1、DP 1.4超高清桥接芯片，成功流片车载SerDes芯片组，应用于摄像头视频传输等领域。
• 客户结构：产品已进入鸿海科技、Meta、思科等国际知名企业供应链，覆盖高清视频、计算及汽车电子等领域。

四、风险提示

• 半导体行业周期波动、市场竞争加剧、技术迭代与首发限售解禁风险。

五、投资建议

维持“增持-A”评级，建议投资者关注其在车载芯片与高性能计算领域的成长潜力。