20180917-东北证券-亿纬锂能-300014.SZ-麦克韦尔业绩超预期_动力电池市场放量_4页_424kb

亿纬锂能（300014）公司动态报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月17日，对亿纬锂能的第三季度业绩表现及整体发展趋势进行了分析，并维持“买入”评级。报告指出，公司业绩超出预期，主要得益于子公司麦克韦尔在电子烟领域的强劲增长以及动力电池业务在非车市场的拓展。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 前三季度净利润：预计为3.24-3.35亿元，同比增长0.20%-3.83%。
• 第三季度净利润：预计为1.65-1.77亿元，同比增长82.11%-92.05%。
• 剔除麦克韦尔影响后的净利润增长：约为61.33%-67.17%。
• 公司整体业绩增长：得益于市场多元化策略和新能源汽车市场的变化。

2. 子公司麦克韦尔业绩亮眼

• 上半年业绩：实现1.98亿元，同比增长205.68%。
• 增长原因：自有品牌开放式雾化设备市场反馈良好，陶瓷发热体技术提升产品竞争力。
• 陶瓷发热体特点：具有蜂窝孔设计、亲油性强、易传导烟油、硅藻土合成等优势。
• 客户认可：已应用于悦刻等电子烟领导品牌，成为业界标杆。
• 三季度预期：业绩同比增长预计超过2倍。

3. 动力电池业务进展

• 市场拓展：公司为新能源汽车、电动工具、电动船提供完整电源解决方案。
• 产品进展：
  • 电动工具已通过国际一流客户审核，进入批量供货阶段。
  • 电动船已获得相关证书，逐步提供产品和服务。
• 经营性亏损减少：随着动力电池业务的拓展，公司经营性亏损逐步改善。
• 市场预期：动力电池销售情况有望进一步好转。

4. 财务预测

• EPS预测：2018-2020年分别为0.51、0.64、0.83元。
• PE预测：对应2018-2020年分别为27.79、22.12、17.02倍。
• 维持“买入”评级：基于业绩超预期和市场拓展前景。

关键信息

股票数据

• 发布日期：2018年9月14日
• 收盘价：14.08元
• 6个月目标价：18.30元
• 总市值：12,045百万元
• 总股本：855百万股

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

成长性指标

偿债能力指标

费用率指标

风险提示

• 动力电池市场拓展不及预期：可能影响公司未来业绩增长。
• 中美贸易战加剧：可能对子公司麦克韦尔的欧美市场销售造成压力。

分析师简介

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有三年战略新兴产业科研规划、中小市值及电子行业研究经验。
• 刘金宇：东北证券电子行业研究助理，中国科学院大学金融硕士，2018年加入团队。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

估值指标

总结

亿纬锂能（300014）在2018年第三季度业绩表现超预期，主要得益于子公司麦克韦尔在电子烟领域的强劲增长和动力电池业务在非车市场的拓展。公司通过市场多元化策略有效应对新能源汽车市场的变化，推动整体业绩稳步提升。财务预测显示，公司未来三年的EPS和PE均保持增长趋势，分析师维持“买入”评级。然而，仍需关注动力电池市场拓展和中美贸易战可能带来的风险。