20250603-国贸期货-_有色及新能源周报_消费淡季来临_有色板块震荡偏弱_83页

有色及新能源周报总结

核心内容概述

本周有色及新能源板块整体呈现震荡偏弱走势，主要受宏观政策不确定性、原料供应紧张、需求端疲软等多重因素影响。铜、锌、镍等金属价格波动较小，市场情绪偏谨慎，部分品种库存变化对价格形成支撑或压力。新能源领域，碳酸锂价格小幅上涨，但整体仍处于下行趋势。

主要观点与关键信息

1. 铜（CU）

• 价格与库存：

  • 沪铜收盘价为77600元/吨，周跌幅0.2%；伦铜收盘价为9497美元/吨，周跌幅0.73%。
  • 国内铜社会库存小幅去库，美铜库存走高，伦铜库存进一步下滑，全球铜显性库存小幅去库。
  • 沪铜近月持仓虚实比下降，挤仓风险降低。

• 影响因素：

  • 宏观因素：美国关税政策反复，市场风险偏好承压，但基本面对铜价有支撑。
  • 原料端：铜矿现货加工费维持低位，港口库存小幅回升，铜矿供应偏紧。
  • 冶炼端：采用现货铜矿的冶炼厂亏损维持在3000元/吨附近，长协冶炼厂亏损小幅收窄。
  • 需求端：4月铜材开工率明显回升，但整体需求仍偏弱。
  • 进口盈亏：进口窗口维持关闭，现货进口亏损扩大至320-850元/吨，连三合约亏损扩大至710-850元/吨。

• 投资观点：铜价高位震荡，建议短期观望，关注美国关税政策及铜库存变化。

2. 锌（ZN）

• 价格与库存：

  • 沪锌收盘价为22225元/吨，周涨幅0.05%；伦锌收盘价为2670美元/吨，周跌幅1.57%。
  • 国内锌社会库存继续去化，LME库存走低，期货库存小幅增加。

• 影响因素：

  • 宏观因素：美国关税政策反复，避险情绪升温，美联储倾向谨慎降息。
  • 原料端：国产加工费上涨100元/吨，但锌精矿港口库存仍处于高位。
  • 冶炼端：5月产量预计环比增加，但炼厂利润恢复至尚可水平。
  • 需求端：下游需求偏弱，订单明显下滑，出口需求受关税扰动影响。

• 投资观点：锌价长空逻辑不变，建议逢高布局空头。

3. 镍（NI）

• 价格与库存：

  • 沪镍收盘价为121100元/吨，周跌幅1.23%；伦镍收盘价为15305美元/吨，周跌幅1.70%。
  • 全球镍库存小幅增加，仍处高位。

• 影响因素：

  • 宏观因素：海外关税政策反复，市场风险偏好走弱。
  • 原料端：印尼镍矿价格坚挺，镍矿供应偏紧，但印尼镍铁产量增幅放缓。
  • 冶炼端：国内镍铁产量低位，价格企稳回升，但进口量环比回落。
  • 需求端：不锈钢处于消费淡季，新能源需求维持高位。

• 投资观点：镍价低位震荡，中长期关注印尼镍矿供应及成本端变化。

4. 工业硅（SI）与多晶硅（PS）

• 工业硅：现值7160元/吨，周跌幅0.76%，年跌幅达34.82%。
• 多晶硅：未提供具体数据，但整体处于高位震荡状态。

5. 碳酸锂（LC）

• 价格：现值59800元/吨，周涨幅1.60%，年跌幅达22.44%。
• 市场逻辑：碳酸锂价格受供需关系影响，但整体仍处于下行趋势。

产业事件回顾

美国关税政策

• 美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，暂时恢复其对多国加征的关税。
• 美国4月耐用品订单环比暴跌6.3%，核心PCE物价指数同比上涨2.5%，低于预期。
• 美国商务部数据显示，4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，较前值修正值放缓。

铜矿加工费与库存

• 铜矿现货加工费由-44.3美元/吨小幅提高至-43.4美元/吨，维持低位。
• 铜矿港口库存由78万吨回升至79.6万吨，显示供应偏紧。

镍矿供应与进口

• 镍矿进口量环比增加，菲律宾雨季影响发货，印尼镍矿价格坚挺。
• 印尼镍铁产量增幅放缓，镍铁进口量环比回落，部分企业减产或转产。

需求端分析

基建与地产

• 4月新增专项债发行量放缓，基建投资增速下降。
• 房地产开发企业施工面积、新开工面积、竣工面积均同比下降，销售面积和销售额也呈下滑趋势。

汽车与新能源

• 汽车产量维持高增速，新能源汽车表现尤为亮眼，产销量分别增长48.3%和46.2%。
• 新能源汽车占新车总销量的42.7%，显示出强劲的增长势头。

家电

• 家电排产保持稳定，但终端零售增长动力不足，出口市场蓄力不足。

风险与展望

• 风险关注：美国关税政策、美联储降息节奏、全球铜库存变化、印尼镍矿政策、国内铜矿供应紧张。
• 展望：铜价短期高位震荡，锌价偏空，镍价低位震荡，碳酸锂价格继续承压。整体市场情绪偏谨慎，需密切关注宏观政策及库存变化。