20250603-国金期货-铜5月度报告_不能确定铜价的横盘在6月会被打破_4页_382kb

铜5月度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年5月铜市场的表现及未来6月份的走势预期，指出铜价在5月整体处于震荡状态，短期内难以突破。主要因素包括铜矿供应紧张、全球电铜库存水平低、中美贸易摩擦持续影响以及中国强劲的电铜消费需求。

主要观点

• 5月铜价震荡：LME铜期货3月电子盘在5月进入震荡期，铜矿供应紧张和全球电铜库存偏低支撑了铜价。
• 关税影响减弱：尽管美国对铜启动贸易232关税条款调查，但整体关税战对铜价的冲击已逐渐减弱，市场风险基本解除。
• 电铜供需紧平衡：全球电铜库存仅能覆盖一周的消费量，供需关系非常脆弱，中国和欧洲的电铜库存持续下降，而美国库存增加。
• 中国电铜消费强劲：中国电铜产量占全球消费量的一半，即使在经济下行压力下，电铜消费仍保持高增长，主要受益于新能源汽车、充电桩、光伏、风电等领域的投资和发展。
• 6月走势不确定性：预计6月中美关税战仍会存在摩擦，但对全球宏观的影响将逐渐下降。电铜继续运往美国的趋势预计持续，导致全球电铜库存维持低位，供需关系依旧紧张。铜价短期内仍将以震荡为主，难以出现明显突破。

关键信息

• 库存水平：全球电铜库存处于历史低位，仅能覆盖一周的消费量，显示市场供需失衡。
• 物流趋势：电铜持续从中国和欧洲运往美国，导致美国库存增加，而中欧库存下降。
• 加工费用：中国铜加工费用维持在负40美元/吨及以下，表明铜矿供应紧张。
• 未来预期：2025年中国电铜消费可能超出市场预期，主要受新能源产业推动。
• 期货走势：沪铜期货和LME铜3月电子盘均呈现震荡走势，短期缺乏明确方向。

期货月K线分析

• 沪铜期货：图1显示沪铜期货价格在5月维持震荡，未出现明显趋势性上涨或下跌。
• LME铜3月电子盘：图2同样反映LME铜价格在5月波动不大，整体维持横盘态势。

风险与免责声明

• 报告来源：本报告由国金期货有限责任公司制作。
• 信息可靠性：报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，信息内容已审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
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结论

综上所述，2025年5月铜市场整体表现震荡，铜价受供需紧张和中美贸易摩擦影响维持高位。6月份，尽管中美关税战可能继续，但对铜价的直接影响将减弱。电铜供需的紧平衡状态预计仍将持续，铜价短期内难以出现明显突破，需关注全球物流趋势和库存变化对市场的影响。