20221011-国信证券-宏观经济宏观周报_政策支持下国内经济仍有继续向上修复的空间_17页_1mb

宏观经济宏观周报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月国内经济运行情况，指出在政策支持下，国内经济仍有继续向上修复的空间。预计三季度国内实际GDP同比增速落在3.0%至3.5%之间，四季度在财政、房地产和防疫政策支持下，经济修复潜力进一步释放。

主要观点

• 经济修复趋势：国信高频宏观扩散指数显示9月经济景气度有所回升，但消费和投资领域景气度有所回落，房地产领域则表现较好。
• 政策支持预期：四季度可能出台的政策包括财政支出增加、房地产限制政策放松、防疫政策优化，有助于经济修复。
• CPI预测：预计9月CPI食品环比上涨约2.0%，非食品环比上涨约0.2%，整体CPI环比约0.5%，同比或明显上升至3.0%。
• PPI预测：9月PPI环比预计转正，但受去年高基数影响，同比可能继续下行至1.4%。
• 价格走势：9月国内流通领域生产资料价格持续上涨，显示经济持续修复；食品和非食品价格均下跌，但食品价格涨幅高于季节性水平。

关键信息

9月经济数据表现

• 国信高频宏观扩散指数：
  • 指数A为0.1，指数B录得109.3，指数C录得-2.4%（+0.3pct）。
  • 消费领域和投资领域景气度有所回落，房地产领域景气度上升。

分项数据表现

• 消费领域：
  • 全钢胎开工率下行，PTA产量上行，整体表现转弱。
• 投资领域：
  • 焦化企业开工率、螺纹钢产量回落，水泥价格继续上升，整体表现转弱。
• 房地产领域：
  • 30大中城市商品房成交面积、建材综合指数回升，整体表现好转。

CPI高频跟踪

• 食品价格：
  • 9月最后一周农业部农产品批发价格200指数拟合值下跌0.9%。
  • 分项中肉类、蛋类价格上涨，禽类、蔬菜、水果、水产品价格下跌。
  • 商务部农副产品价格9月环比为3.0%，高于历史均值1.3%。
• 非食品价格：
  • 9月最后一周非食品价格综合高频指数下跌0.7%。
  • 分项中黄金饰品、建材价格上涨，电子产品、柴油指导价价格下跌，中药价格维持不变。
  • 商务部非食品价格9月环比为-0.3%，低于历史均值1.3%。

PPI高频跟踪

• 流通领域生产资料价格：
  • 9月下旬较9月中旬继续上涨0.5%。
  • 化工产品、煤炭、非金属建材、大宗农产品、农业生产资料、林产品价格上涨；黑色金属、有色金属、石油天然气价格下跌。

预测数据

• CPI预测：
  • 食品环比约2.0%，非食品环比约0.2%，整体CPI环比约0.5%。
  • 预计9月CPI同比明显上升至3.0%。
• PPI预测：
  • 预计9月PPI环比转正，但同比可能继续下行至1.4%。

风险提示

• 政策调整滞后
• 疫情再度扩散
• 经济增速下滑

数据支持

• 固定资产投资累计同比：5.80%
• 社零总额当月同比：5.40%
• 出口当月同比：7.10%
• M2：12.20%

图表目录

• 图1：国信高频宏观扩散指数
• 图2：国信高频宏观扩散指数季节性分析
• 图3：国信高频宏观扩散指数历史序列
• 图4：焦化企业周度开工率
• 图5：螺纹钢周度产量
• 图6：水泥价格指数
• 图7：全钢胎开工率
• 图8：PTA周度产量
• 图9：30大中城市商品房周度成交面积
• 图10：建材综合指数周度均值
• 图11：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势
• 图12：肉类价格指数周度均值走势
• 图13：蛋类价格指数
• 图14：禽类价格指数
• 图15：蔬菜价格指数
• 图16：水果价格指数
• 图17：水产品价格指数
• 图18：商务部农副食品价格指数拟合值
• 图19：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图20：非食品价格指数拟合值
• 图21：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图22：流通领域生产资料价格定基指数
• 图23：黑色金属价格指数
• 图24：有色金属价格指数
• 图25：化工产品价格指数
• 图26：石油天然气价格指数
• 图27：煤炭价格指数
• 图28：非金属建材价格指数
• 图29：大宗农产品价格指数
• 图30：农业生产资料价格指数
• 图31：林产品价格指数

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