20241209-开源证券-宏观经济点评_核心通胀回升仍需政策支持_9页_1mb

宏观经济点评总结：CPI与PPI数据分析

核心通胀情况

11月CPI同比增速为2%，低于预期5个百分点，环比下降0.6个百分点。供给充足是主要原因，其中蔬果价格环比降幅扩大，猪肉价格继续下降，表明食品项价格下行压力较大。核心通胀偏弱，非食品CPI环比下降0.1%，连续9个月弱于季节性水平，显示消费价格压力较小，但零售额表现 indicates 消费金额好于价格。

PPI动态

11月PPI同比-25%，环比由负转正，降幅较前值收窄4个百分点。主要因地缘冲突预期缓解，石油链产品价格环比降幅收窄，而煤炭、黑色金属和非金属矿物制品业价格变动多样，需求平淡导致金属冶炼价格涨幅收窄，但非金属制品业价格回升。

后续预测

预计12月CPI同比小幅回落至0.1%，全年平均0.2%；PPI同比降幅收窄，预计全年平均-2.1%。未来通胀温和回升，得益于低基数效应和服务消费需求修复，但海外需求疲软限制大幅上涨。

风险提示

政策变动超预期或大宗商品价格大幅波动可能影响通胀趋势。

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