20230207-国信证券-宏观经济宏观周报_春节假期结束后首周_国内经济复苏力度强劲_17页_1mb

国信宏观经济宏观周报总结

核心内容

2023年春节假期结束后首周，国内经济复苏力度显著增强，国信高频宏观扩散指数A转正，指数B明显回升。这一表现异于往年，显示出经济在春节后恢复速度加快。

主要观点

• 经济复苏表现强劲：2023年春节假期结束后首周，国信高频宏观扩散指数B回升幅度达到0.7，远超2016-2022年同期平均0.1和最大0.4的水平，表明经济复苏力度明显增强。
• 复苏早于预期：往年春节后经济复苏通常在第二周元宵节后才明显，但2023年元宵节前已出现显著复苏迹象，说明总需求修复动能强劲，市场参与主体对经济发展信心提升。
• 消费、投资、房地产领域同步回暖：消费方面，PTA产量接近2022年峰值，全钢胎开工率上升；投资方面，焦化企业开工率、螺纹钢产量上升，水泥价格下降；房地产领域，30大中城市商品房成交面积和建材综合指数均上升。

关键信息

指数表现

• 国信高频宏观扩散指数A：2月3日当周为0.7，指数B为105.5，指数C为-3.4%（+1.2pct）。
• CPI预测：预计1月CPI食品环比为1.5%，非食品环比为0.3%，整体CPI环比为0.5%，CPI同比或小幅上升至1.9%。
• PPI预测：预计1月PPI环比仍为负值，PPI同比维持在-0.7%附近。

价格走势

食品价格

• 农业部农产品批发价格200指数拟合值：1月28日至2月3日下跌1.2%。
• 分项表现：禽类价格上涨，蛋类、肉类、蔬菜、水产品、水果价格下跌。
• 1月累计环比：-0.2%，低于历史均值3.6%。

非食品价格

• 非食品综合高频指数：1月28日至2月3日小幅下跌0.04%。
• 分项表现：建材、电子产品价格下跌，黄金饰品价格上涨。
• 1月累计环比：-2.1%，低于历史均值0.9%。

生产资料价格

• 1月中旬流通领域生产资料价格总指数：较1月上旬上涨0.7%。
• 分项表现：黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、林产品价格上涨；非金属建材、大宗农产品、农业生产资料价格下跌。

风险提示

• 政策调整滞后：可能影响经济复苏进程。
• 经济增速下滑：存在潜在下行压力。

分析师信息

• 李智能
  电话：0755-22940456
  邮箱：Iizn@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980516060001

• 董德志
  电话：021-60933158
  邮箱：dongdz@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980513100001

投资评级

数据来源

• 基础数据

  • 固定资产投资累计同比：5.10%
  • 社零总额当月同比：-1.80%
  • 出口当月同比：-9.90%
  • M2：11.80%

• 图表目录
  包含31张图表，涵盖宏观扩散指数、CPI与PPI价格跟踪、各类价格指数走势等，均来自Wind和国信证券经济研究所。

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