20161120-兴业证券-医药行业周报_三问三答_自下而上布局2017年_12页_740kb

报告摘要

本报告分析了2016年11月14日至2016年11月20日期间医药行业的市场表现、政策环境及投资策略，并提出了2017年的配置主线与重点推荐个股。

医药板块估值：虽然医药板块整体估值较高，但部分龙头企业增速明显高于行业平均水平，且估值低于行业均值，具备中长线投资价值。
医保控费影响：医保控费对行业整体影响的最坏时期已过，未来将更注重结构调整而非总量控制，对具备临床价值的品种影响较小。
子行业表现：各子行业增速相对均衡，建议自下而上精选个股，关注业绩增长和估值合理的公司。
2017年配置主线：
1. 药品行业：业绩和估值匹配的个股，如长春高新、通化东宝、恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、片仔癀、济川药业。
2. 医药商业：受益于集中度提升，如上海医药、九州通、国药一致、老百姓。
3. 改善型公司：业绩触底反弹，经营趋势向上的公司，如山东药玻、健民集团、羚锐制药、恩华药业、京新药业和华润系。

医药板块走势：本周上涨0.20%，沪深300指数上涨0.01%。自2016年初以来，医药板块下跌8.97%，跑输沪深300指数0.56个百分点。
估值水平：截至2016年11月18日，医药板块估值为42.84倍，溢价率高于沪深300。
个股表现：
- 涨幅前五：奇正藏药（+30.31%）、嘉应制药（+12.70%）、天目药业（+11.90%）、宜华健康（+8.42%）、东方海洋（+7.85%）。
- 跌幅前五：溢多利（-6.38%）、华通医药（-5.45%）、凯利泰（-3.94%）、佛慈制药（-3.43%）、东诚药业（-3.38%）。
重点推荐个股：
- 长春高新：估值较低，产品处于放量期，储备品种丰富。
- 上海医药：低估值稳定增长的商业龙头，新业务及对外合作具看点。
- 济川药业：高增长低估值儿童药龙头，蒲地蓝有望进入医保目录。
- 华东医药：低估值稳健成长，未来存在外延及激励机制改善预期。
盈利预测：多家重点企业盈利预测显示增长趋势，如恒瑞医药（16EPS 1.14，17EPS 1.39，18EPS 1.67），华润双鹤（16EPS 1.04，17EPS 1.23，18EPS 1.43），等。