20161218-兴业证券-医药行业周报_年底布局安全性与成长性俱佳的品种_13页_773kb

医药行业周报总结（2016.12.12-2016.12.18）

核心内容

2016年12月12日至18日期间，医药板块整体表现平淡，下跌3.67%，跑输沪深300指数。在市场风格偏向成长股的背景下，高估值品种表现不佳，而基本面稳定或有改善预期的品种表现相对较好。分析师认为，医药板块在2017年具有结构性机会，建议投资者关注安全性与成长性兼具的品种。

主要观点

1. 中期布局建议：在市场风险偏好下降的情况下，建议投资者配置具备良好成长性和估值安全边际的优质品种，以获得超额收益。
2. 估值分析：医药板块整体估值仍处于33倍左右，虽不便宜，但结构分化明显。部分企业估值已进入合理区间，具有投资吸引力。
3. 关键价位支撑：部分品种已下跌至“关键价位”附近，具备安全边际，建议投资者积极关注。
4. 推荐组合：兴业证券建议投资者根据风险偏好选择稳健或进取组合，分别推荐了具有不同成长性和估值优势的公司。

关键信息

推荐组合

稳健组合

• 华东医药：低估值、较快增长，存在外延预期，大股东定增价提供安全边际。
• 上海医药：低估值、稳定增长的全国性商业龙头企业。
• 东阿阿胶：低估值、稳健增长的消费品企业。
• 丽珠集团：业绩增长加速，产品结构改善，二线品种有医保放量预期。

进取组合

• 长春高新：估值较低，产品处于放量期，生物药龙头。
• 九州通：民营商业龙头，受益于两票制+医保支付价。
• 通化东宝：Q3业绩加速增长，慢病管理平台值得关注。
• 老百姓：Q3业绩加速增长，外延有望持续推进。

重点推荐公司

重点推荐逻辑

1. 工业企业：推荐长春高新、通化东宝、华东医药、丽珠集团，关注恒瑞医药、片仔癀、济川药业。这些公司具有良好的产品线和经营趋势。
2. 医药商业：推荐上海医药、九州通、国药一致、老百姓。这些公司受益于新医改政策，具有稳定增长潜力。
3. 改善型标的：如恩华药业、京新药业等业绩有望出现拐点的公司，以及华润双鹤、东阿阿胶等低估值绝对收益品种。

行业事件/政策综述

• 医保跨省结算：人社部已制定方案，推进基本医保跨省异地就医直接结算，计划2016年底实现全国联网，2017年逐步扩大覆盖范围。
• 生物制品批签发管理：CFDA发布《生物制品批签发管理办法》（修订草案），明确疫苗类产品批签发周期为60个工作日，血液制品为35个工作日。
• 血液制品行业发展：国家卫健委和CFDA发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》，旨在保障原料血浆供应和质量，提升行业竞争力。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

2016年底，医药板块整体表现平淡，但部分基本面稳定或有改善预期的品种表现较好。分析师建议投资者关注安全性与成长性俱佳的品种，积极布局，为2017年的结构性行情做准备。推荐组合包括稳健和进取两类，分别适合不同风险偏好的投资者。同时，提醒投资者注意政策和市场风险。