20250309-国泰期货-铅_价格或小幅回吐资金溢价_中期仍低多思路对待_6页_4mb

铅市场分析总结

本报告针对2025年M03期铅市场进行分析，重点探讨价格走势、供需关系及中期投资策略。

供应端，原生铅和再生铅产量均环比增加。云南、湖南和河南等地区的炼厂检修后恢复生产，带来增量；再生铅方面，安徽等地炼厂数恢复，后续湖南等地有复产计划，产量预计将延续爬升。尽管废电池回收商惜售，成本支撑较强，导致再生铅炼厂在盈亏平衡线附近运行。

需求端，蓄企开工率继续上升，样本企业达到74%，电池企业订单边际增加，推动下游需求。但电动自行车和汽车电池消费同比略弱，终端和蓄企成品库存偏高，可能限制价格高度。周内铅价受蓄企提产消息刺激大幅上涨，现货成交却走弱，贴水走阔，价格或存在回吐溢价风险。

中期展望，下游电池企业仍有补库空间，因此，价格回调后宜以偏多思路对待。

总体上，短期谨慎，中长期看涨，需关注库存和供需变化对价格的影响。