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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年04月30日

核心内容

本周沪铅期货市场整体表现震荡，主力2106合约先扬后抑，反弹暂缓。市场整体氛围有所回暖，主要受到海外疫情避险情绪缓解、美联储维持QE政策、中国工业经济数据向好等利好因素支撑。然而，随着五一长假临近，下游消费降温，以及美元指数探底回升，对基本金属形成一定压力。

周度数据概览

主要观点与策略

• 宏观环境：海外疫情风险有所缓解，美联储维持宽松政策，美元指数走弱，中国工业经济数据向好，对基本金属形成支撑。
• 市场情绪：五一假期临近，下游消费降温，市场观望情绪浓厚。
• 技术面分析：沪铅周线KDJ指标向上交叉，但日线MACD红柱缩短，显示短期反弹动力不足。
• 操作建议：建议在15050元/吨之上逢低多头布局，止损参考14850元/吨。

多空因素分析

利多因素

• 中国3月规模以上工业企业利润同比大增92.3%。
• 4月财新中国制造业PMI录得51.9，升至2021年以来最高。
• 美联储保持QE不变，称通胀因暂时性因素上升，接种支持经济走强。
• 美国一季度GDP增长6.4%，首次申请失业救济人数创新冠疫情以来新低。

利空因素

• 世卫官员指出，非洲部分国家面临疫情反弹风险。
• 五一假期临近，下游消费降温。
• 美元指数探底回升，对金属价格形成压力。

市场数据与库存分析

铅期货价格

• 铅进口盈利由上周52.39元/吨降至-575.16元/吨。
• 沪铅多头持仓上升，空头持仓也有所增加。
• 总持仓额由541522.1万元增至613311.08万元。
• 沪铅主力与次主力价差由-20元/吨扩至-40元/吨。
• 沪铅主力与近月价差扩至70元/吨。

现货价格

• 国内：长江有色市场1#铅平均价为15250元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15075元/吨、15000元/吨、15100元/吨。
• LME：LME3个月铅期货价格为2032.5美元/吨，LME铅现货结算价为2017.5美元/吨。
• 升贴水：1#铅上周由贴水-145元/吨缩窄至贴水-80元/吨。LME铅近月与3月价差报价为贴水18.25美元/吨，3月与15月价差报价为贴水34.5美元/吨。

库存分析

• 上海期货交易所：精炼铅库存为61044吨，较上周增加850吨。
• 电解铅仓单：总计仓单由55886吨降至52884吨。
• LME铅库存：由113350吨降至111150吨，处于近五年平均水平。

总结

本周沪铅期货价格整体下行，受五一假期和美元指数反弹影响，市场情绪偏弱。然而，宏观环境有所改善，工业经济数据向好，对铅价形成支撑。技术面上，KDJ指标显示反弹迹象，但MACD红柱缩短，需警惕短期回调风险。现货市场方面，铅价延续下行趋势，库存变化不大，季节性因素影响有限。未来关注节后消费复苏情况，以及铅市金融属性较弱的特点，主要依靠现货基本面支撑。

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