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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年07月02日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

• 期货价格：沪铅主力2108合约本周收盘价为15730元/吨，较上周上涨0.51%。
• 持仓变化：总持仓由796929.64万元增至875105.18万元，空头持仓上升，多头持仓走弱。
• 净持仓：前20名净持仓由-3433手降至-4378手，净空头增加945手。
• 现货价格：SMM铅锭均价为15475元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 基差：基差由-275元/吨收窄至-255元/吨，上涨20元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• 中国5月规模以上工业企业利润同比增长36%，经济持续稳定增长。
• 美国消费者信心指数创疫情以来最高，显示经济复苏态势良好。
• 中国6月财新制造业PMI为51.3，连续第十四个月位于枯荣线上方。
• 美国6月ISM制造业维持扩张，经济数据向好。
• 美国上周首申失业救济人数降幅大于预期，为疫情以来最低值。
• 欧元区6月制造业PMI终值续刷历史新高，显示区域经济强劲。

利空因素

• Delta病毒持续蔓延，亚太多国被迫重启或延长封锁，影响全球经济。
• 中国6月官方制造业PMI为50.9，价格指数从高位回落，显示部分行业压力。

3. 市场观点与策略

• 价格走势：本周沪铅主力合约先抑后扬，波动剧烈，一度触及2月26日以来新高16075元/吨，但随后因多头获利了结而回落。
• 宏观影响：美元指数延续涨势，刷新三个月高位，限制了基本金属的上涨空间。
• 市场情绪：市场对美国非农就业数据保持谨慎态度，观望情绪较浓。
• 操作建议：建议在15460-15910元/吨区间进行高抛低吸操作，止损各225元/吨。

二、市场数据详情

1. 铅期货价格分析

• 两市比值：铅进口盈利由-1241.96元/吨扩至-1311.57元/吨，显示进口成本上升。
• 多空持仓：沪铅多头持仓走弱，空头持仓上升。
• 价差走势：
  • 主力与次主力价差由+70元/吨收窄至-75元/吨。
  • 主力与近月价差由+70元/吨扩大至+85元/吨。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货：长江有色市场1#铅均价为15650元/吨，上海、广东、天津现货价格分别为15550元/吨、15525元/吨、15550元/吨。
• LME现货：LME3个月铅期货价格为2256美元/吨，现货结算价为2242美元/吨。
• 贴水变化：LME1#铅贴水由-150元/吨缩窄至-100元/吨，显示现货价格有所回升。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所库存：精炼铅库存增至125154吨，较上周增加6546吨。
• 仓单库存：电解铅总计仓单由106062吨降至104702吨，显示市场供应有所减少。
• LME库存：LME铅库存由86000吨降至80250吨，处于近五年较低水平，季节性分析显示库存维持在正常范围。

三、关键信息总结

• 沪铅期货本周表现波动，价格一度上涨至新高，但随后回落。
• 多空因素交织，全球经济复苏带动部分利好，但疫情和美元走强构成压力。
• 现货市场交投清淡，冶炼厂挺价意愿不高，下游企业以长单接货为主。
• 技术面显示沪铅周线KDJ指标向上交叉，但日线MACD红柱缩短，需关注趋势变化。
• 库存方面，国内库存上升，LME库存下降，整体库存水平较低，对价格形成支撑。

四、免责声明

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