20240315-财通证券-天虹股份-002419.SZ-线下推进调改优化_线上业务持续发力_3页_415kb

天虹股份 (002419) 公司点评分析总结 (2024-03-15)

核心观点

• 评级：增持（维持）
• 2023年业绩概况：净利润反转增长，购物中心业态恢复显著，线上业务成效突出

主要内容

1. 公司表现

   • 2023年实现归母净利润22.7亿元，同比增长83.7%
   • 第四季度尽管营收下滑23.4%，但经营状况总体稳定

2. 业态发展

   • 购物中心：低基数下实现翻倍增长，可比店收入亦实现大幅正增长
   • 百货业态：坚持精细化管理，门店质量和数量双优化
   • 超市业态：实施门店优化调整策略，提升整体效率

3. 线上业务

   • 多渠道线上布局成效显着，特别是“超市到家”、“购百专柜到家”实现高比例增长
   • 本地生活平台实现GMV突破10亿元，显示新渠道拓展能力

4. 经营效益

   • 毛利率大盘提升，成本控制效果明显
   • 费用结构趋于优化，盈利能力持续增强

5. 投资展望

   • 预计2024-2026年归母净利润将稳步增长至25.3亿元、28.0亿元、30.8亿元
   • 估值区间从高到低持续收窄，基本面持续向好

6. 风险提示

   • 宏观经济波动可能影响消费信心
   • 门店业态转型可能带来运营模式适应性挑战

报告核心结论: 天虹股份正通过业态优化、技术创新和数实融合构筑竞争优势，基于稳定增长的业绩、改善的盈利能力和提升的估值，维持“增持”评级。