20170306-申万宏源-食品饮料行业周报_白酒将延续强势表现_关注优质食品公司_16页_998kb

食品饮料行业周报总结（2017年3月）

核心内容概述

2017年3月初，食品饮料行业整体表现平平，板块下跌0.87%，跑赢上证综指0.21个百分点，在申万28个子行业中排名第15。白酒板块继续保持强势，而葡萄酒、肉制品和乳品则出现较大幅度下跌。个股方面，黑牛食品、水井坊和酒鬼酒涨幅居前，燕塘乳业、维维股份和莫高股份跌幅较大。

主要观点

• 白酒板块强势延续：2017年被认为是白酒的“大年”，名酒业绩有望改善并加速增长，有超预期可能。预计3-4月板块仍将保持强势，一季报是关键验证时点。
• 投资建议：从确定性、估值和安全边际角度优选一线酒，推荐贵州茅台、泸州老窖和五粮液；次高端及中高端酒迎来发展机遇，推荐古井贡酒、水井坊和洋河股份；国企改革受益标的包括贵州茅台、山西汾酒和顺鑫农业。
• 食品板块表现分化：伊利股份因基本面改善和估值安全边际被继续看好；新增推荐安琪酵母，其EPS预计16-18年分别为0.63、0.88和1.00元，目标价23元，PE为26倍，买入评级。其他食品股如双汇发展和桃李面包也值得关注。

关键信息

1. 行业市场表现

• 白酒：2月超额收益3.3%，3月表现略弱，但整体仍保持强势。
• 葡萄酒：跌幅最大，表现不佳。
• 乳品：2月跌幅1.09%，但1月进口量同比减少13.7%。
• 肉制品：2月跌幅2.02%，但部分公司如龙大肉食表现亮眼，净利润同比增长100.94%。

2. 行业动态与政策

• 茅台：召开经销商座谈会，强调“无淡季”理念，全年计划销量增幅或达20%。价格体系将兼顾三方利益，防止炒作。
• 红西凤酒：3月1日起调整零售价，特壹号酒零售价上调至628元/瓶。
• 红花郎系列：3月1日起调整核心联盟商供货价，部分产品上调20-40元。
• 春糖临近：行业复苏背景下，春季糖酒会将传递积极信息，提振渠道和投资者信心。

3. 成本与价格变动

• 生鲜乳价格：10省区平均价为3.54元/公斤，同比下降0.3%，环比持平。
• 奶粉进口价：1月平均价为2711.14美元/吨，同比上升16.88%，环比下降1.35%。
• 猪肉价格：2月价格28.08元/公斤，同比下降1.82%，环比下降0.78%。

4. 股票表现与估值

• 食品饮料板块：2017年动态PE为27.62倍，溢价率51%，环比上升0.2%。
• 白酒板块：动态PE为25.99倍，溢价率42%，环比下降0.1%。
• 核心推荐公司：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业；伊利股份、安琪酵母、双汇发展。

5. 公司公告与重大事件

• 汤臣倍健：2016年年报与2017年一季度业绩预告，一季度盈利增长15%-35%。
• 麦趣尔：2016年业绩快报，营业收入增长13.41%，净利润下降18.60%。
• 安琪酵母：糖蜜成本价格下行，释放成本红利，产能压力有望缓解。
• 茅台电商：2017年1-2月交易额8.4亿元，年度目标80亿元的1/10，超额完成任务。
• 中葡股份：多次减持股份，累计减持量达5614.48万股。

6. 大宗交易与高管增减持

• 大宗交易：双汇发展、皇氏集团、海天味业等公司出现大宗交易，折价率在-1.96%至-0.23%之间。
• 高管增减持：佳隆股份获高管增持，贝因美、中葡股份等出现减持。

下周重大事项

• 限售股解禁：千禾味业、金枫酒业、金徽酒等公司限售股将于3月7日至10日解禁。
• 股东大会提示：重庆啤酒将召开股东大会，时间定为2017年3月9日。

盈利预测与估值

• 盈利预测：多家公司预计17-18年盈利将稳步增长，如贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。
• 估值：多数白酒公司17年估值在20-25倍以下，安琪酵母、伊利股份等食品股估值也处于合理区间。

结论

整体来看，食品饮料行业在2017年3月初表现平稳，但白酒板块依然保持强势。行业复苏背景下，春糖将带来积极信息，提振市场信心。建议投资者关注白酒板块中的名酒及次高端品牌，同时关注食品股中的伊利股份、安琪酵母等基本面改善、估值合理的公司。