20180519-东北证券-食品饮料行业动态报告_入摩_情绪高涨_关注低估值的地产酒_12页_931kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨，涨幅为2.66%，表现优于上证综指和沪深300。板块内各子行业表现不一，其中啤酒涨幅最大，达7.24%，乳品上涨5.12%，食品综合上涨5.40%。板块整体估值较高，市盈率为31.38倍，但部分个股如海天味业估值高达45x，显示出业绩确定性带来的溢价。

主要观点

• 长线资金配置建议：由于行业空间大、集中度提升、竞争优势增强以及公司治理规范，长线资金可继续配置食品饮料板块，重点推荐涪陵榨菜、安琪酵母、安井食品、海天味业、绝味食品、伊利股份等。
• 地产酒板块潜力：地产酒板块因业绩加速、区域扩张、产品结构优化及基本面改善，被强烈推荐。重点关注今世缘、口子窖、洋河股份、古井贡酒。
• 白酒行业动态：白酒龙头终端价格总体稳定，但部分品牌如剑南春、水井坊在京东价格有所下调。五粮液新董事长上任后推动全方位改革，预计2018年投放量将增加至2万吨，2020年达3万吨。
• 茅台提价影响：茅台于2018年首次提价，平均提价18%，释放涨价空间，带动行业复苏。茅台作为行业及资本市场的双龙头，长期表现优于市场。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨0.95%，沪深300上涨0.78%，食品饮料板块上涨2.66%。
• 本周涨幅前五名个股：盐津铺子（47.23%）、惠发股份（20.26%）、来伊份（18.04%）、桂发祥（15.38%）、宏辉果蔬（13.56%）。
• 跌幅前五名个股：*ST龙力（-14.01%）、龙大肉食（-12.33%）、溢多利（-5.14%）、深深宝A（-4.69%）、保龄宝（-2.21%）。

数据跟踪

白酒

• 白酒龙头终端价格总体变化不大，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格在不同平台略有波动。
• 五粮液渠道利润达到10-15%，预计转向稳价放量。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.43元/千克，同比下降0.90%。

猪价

• 生猪价格同比下降31.23%，环比上涨0.30%，为10.12元/千克。
• 仔猪价格同比下降53.10%，猪肉价格同比下降29.99%。

行业要闻

• 五粮液改革：新董事长推动全方位改革，渠道利润提升，计划增加投放量，提价策略释放空间。
• 茅台提价：首次提价，平均上调18%，推动业绩增长。
• 洋河股份：梦之蓝系列增长显著，渠道改革激活市场。
• 山西汾酒：国企改革激发活力，拓展省外市场。
• 重庆啤酒：产品结构优化，盈利能力增强。

重点公司财务数据

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

公司公告

• 今世缘：2017年利润分配，派发现金红利3.14亿元。
• 溢多利：股东减持不超过1.08%股份。
• 龙大肉食：拟收购潍坊振祥食品70%股权。
• *ST椰岛：高管辞职。
• 安德利：股东减持0.07%股份。
• 西藏发展：拟转让力创基金份额。
• 克明面业：拟回购股份不超过2亿元。
• 通葡股份：股东增持2001.53万股。
• 桂发祥：股权转让，陕国投将持有10%股份。
• 千禾味业：控股股东股权质押。
• 新五丰：利润分配，派发现金红利6526.76万元。
• 天润乳业：利润分配，派发现金红利3003.16万元。
• 青岛啤酒：高管辞职，孙明波辞去董事长职务。

大事提醒

• 下周将有多家公司召开股东大会，包括黑牛食品、莲花健康、金字火腿、加加食品、老白干酒、古井贡B、佳隆股份、香梨股份、古井贡酒、得利斯、洋河股份、贵州茅台、张裕A、张裕B、好想你、燕京啤酒等。

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，具有证券投资咨询执业资格，曾获水晶球食品饮料行业第二、Wind资讯金牌分析师第一。
• 齐欢、杨兆媛、熊欣慰：食品饮料行业研究助理，具备相关学历背景及行业研究经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售联系方式

• 华东地区：

  • 袁颖：021-20361100 / 13621693507 / yuanying@nesc.cn
  • 王博：021-20361111 / 13761500624 / wangbo@nesc.cn
  • 李寅：021-20361229 / 15221688595 / liyin@nesc.cn
  • 杨涛：021-20361106 / 18601722659 / yangtao@nesc.cn
  • 阮敏：021-20361121 / 13564972909 / ruanmin@nesc.cn
  • 李喆莹：021-20361101 / 13641900351 / lizy@nesc.cn
  • 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-20361267 / 13956071185 / chen-xh@nesc.cn

• 华北地区：

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  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
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  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
  • 林钰乔：0755-33975865 / 13662669201 / linyq@nesc.cn
  • 周逸群：0755-33975865 / 18682251183 / zhouyq@nesc.cn

总结

本周食品饮料板块整体上涨，受益于“入摩”情绪及行业基本面改善。重点推荐具有业绩确定性和估值优势的个股，如海天味业、伊利股份等，同时强调地产酒板块的增长潜力。白酒行业整体表现稳定，茅台、五粮液等龙头公司提价及改革推动行业复苏。乳制品、啤酒等子行业表现突出，但需关注食品安全及宏观经济风险。