20230402-华鑫证券-食品饮料行业周报_财报密集发布期_继续看好春糖行情_23页_931kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2023年4月2日发布的食品饮料行业周报指出，随着春糖会的临近，分析师仍维持对食品饮料行业的“推荐”投资评级。报告重点分析了白酒、啤酒、休闲食品、调味品、乳制品等子板块的表现，并推荐了相应的公司产品矩阵。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在1M、3M、12M内分别表现-2.5%、+4.4%、+8.6%，优于沪深300指数的表现（-1.6%、+4.6%、-5.3%）。
• 投资顺序：分析师认为子板块投资顺序为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。
• 白酒板块：茅台发布年报，直营渠道（尤其是i茅台）表现亮眼，珍酒李渡通过港交所聆讯。推荐产品矩阵为 2 + 4 + 3，即 泸州老窖 + 五粮液 + 次高端四杰 + 老白干酒 + 金种子酒 + 今世缘。
• 大众品板块：进入业绩兑现期，广州酒家、安琪酵母、有友食品等发布年报，整体反馈符合预期。推荐产品矩阵为 3 + 3 + 3，即 休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品） + 啤酒三杰（重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒） + 调味品三杰（中炬高新、日辰股份、晨光生物）。

关键信息

行业动态

• 白酒行业：前2月酒饮茶制造业营收达2945亿元，十一部门发布涉酒指导意见，茅台冰淇淋推出新口味，珍酒李渡通过港交所聆讯，山西汾酒启动91亿技改项目，老白干酒、金种子酒、今世缘等公司产品矩阵调整。
• 啤酒行业：2022年产量3569万千升，同比增长0.2%；2023年2月产量累计同比-1.2%。
• 葡萄酒行业：2022年产量21.4万千升，同比下降20.1%；2023年2月产量累计同比-38.2%。
• 休闲食品行业：市场规模从2014年的0.66万亿增至2021年的1.4万亿，7年CAGR为11%。
• 软饮料行业：能量饮料市场规模从2014年的200亿增至2019年的428亿，5年CAGR为16%。
• 预制菜行业：市场规模从2015年的650亿增至2020年的2527亿，5年CAGR为31%。
• 餐饮行业：餐饮收入从2010年的1.8万亿增至2021年的4.69万亿，11年CAGR为9%。

公司动态

• 贵州茅台：发布2022年报，营收1275.54亿元（+17%），归母净利润627.16亿元（+20%）。直营渠道（i茅台）表现亮眼，2022年直销营收493.79亿元（+105%），预计2023年营收增长15%左右。
• 五粮液：连续两年现金分红超100亿元，2022年营收58.26亿元（+17%），归母净利润9.32亿元（+27%）。
• 泸州老窖：2022年营收86.9亿元（+17%），归母净利润10.54亿元（+27%）。公司推进“七大行动、八大坚持”，提升品牌和产品价值。
• 山西汾酒：启动91亿技改项目，2022年营收8.34亿元（+17%），归母净利润10.48亿元（+27%）。
• 古井贡酒：2022年营收7.28亿元（+17%），归母净利润9.08亿元（+27%）。
• 安琪酵母：2022年营收128.4亿元（+20.3%），归母净利润13.2亿元（+1.0%）。预计2023年收入增长12%，归母净利润增长10%。
• 有友食品：2022年营收10.24亿元（-16%），归母净利润1.54亿元（-30%）。公司通过多渠道、多品类布局，加强产品优化与研发。
• 晨光生物：2022年营收63.0亿元（+29.2%），归母净利润4.4亿元（+23.5%）。公司推出新产品，提升市场份额。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测