20210616-德邦证券-食品饮料行业周报_高端白酒基本面依然稳固_食品线上高基数期之后将重拾增长_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210607-20210613）

核心内容

本报告分析了2021年6月7日至6月13日期间食品饮料行业的市场表现、投资要点、重点数据追踪及行业要闻，整体对食品饮料行业维持“优于大市”的投资评级，重点推荐白酒、啤酒及食品板块中的细分龙头。

主要观点

• 白酒板块：高端白酒价格稳步上行，茅台供需错配，带动飞天茅台散货/箱货批价分别达到2750元/瓶和3390元/瓶，库存较低。五粮液批价990-1020元/瓶，预计后续随着999元/瓶配额打款，批价将上行至1020-1030元/瓶。老窖、汾酒、洋河等品牌在河南市场表现良好，预计二季度业绩高增。整体白酒结构性繁荣趋势明显，建议重视酱酒、老酒等细分品类机会。
• 啤酒板块：高端化趋势明显，成本端上行降低恶性竞争风险，行业有望打开提价窗口。短期看好旺季销量回升，中期关注奥运会带来的消费场景回补，全年业绩预计继续高增。
• 休闲食品板块：2021年重点在渠道驱动，尤其是线上平台如短视频、直播、社区团购等。休闲食品龙头表现强劲，建议关注其在新渠道的布局及表现。
• 乳制品板块：提价对冲成本上涨，继续推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 调味品板块：竞争加剧，关注下半年或年底的提价预期对板块的催化作用，推荐海天味业、天味食品、恒顺醋业、中炬高新、千禾味业等。

关键信息

市场表现

• 上周食品饮料行业下跌4.47%，跑输沪深300指数3.38个百分点。
• 黄酒板块涨幅较好，食品综合板块相对抗跌。

个股表现

• 饮料板块：海南椰岛涨幅最大（33.51%），*ST西发、均瑶健康、青岛啤酒、ST中葡涨幅居前；顺鑫农业、迎驾贡酒、水井坊、金徽酒跌幅较大。
• 食品板块：来伊份涨幅领先（28.83%），ST加加、有友食品、*ST麦趣、ST科迪涨幅相对较好；爱普股份、天味食品、贝因美、中炬高新跌幅较大。

估值情况

• 截至6月11日，食品饮料板块整体估值49.47x，远高于沪深300（14.35x）。
• 分子行业来看，葡萄酒（117.22x）、调味发酵品（73.37x）、白酒（59.05x）估值相对较高。

资金动向

• 北向资金增持食品饮料板块，洽洽食品、伊利股份、中炬高新、水井坊、贵州茅台持股比例居前。
• 北向资金对部分个股的增持或减持情况明显，如承德露露增持最多，中炬高新减持最多。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台一批价3440元，较前一周上升110元；八代普五一批价1000元，上升15元。
• 啤酒产量：2021年4月啤酒产量314.3万千升，同比增长1.7%。
• 葡萄酒产量：2021年4月葡萄酒产量2.8万千升，同比下跌15.20%。
• 乳制品价格：生鲜乳价格同比上涨19.6%，牛奶零售价微涨0.08%，酸奶零售价持平。
• 肉制品价格：生猪价格环比下降1.69%，猪肉价格环比下降1.57%，仔猪价格环比下降6.23%。
• 原材料价格：豆粕现货价上升1.43%，箱板纸价格下跌1.87%，瓦楞纸价格上涨14.82%，原油价格上涨1.42%，塑料价格下跌0.77%。

行业要闻

• 价格调整：国花瓷、钓鱼台国宾酒、衡昌烧坊等品牌纷纷提价或处罚窜货行为。
• 新品发布：五粮春、白云边1979、郎酒股份等推出新品，提升品牌价值。
• 渠道拓展：醉鹅娘完成A轮融资，用于品牌建设和线下渠道拓展。
• 产能规划：茅台计划在“十四五”期间审慎评估产能扩张，确保品质。
• 非遗认定：洋河、古井贡酒、景芝酒、董酒等企业传统酿造技艺被列为国家级非物质文化遗产。

投资建议

• 白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。
• 啤酒：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 食品：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品、伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业、海天味业、天味食品、恒顺醋业、中炬高新、千禾味业等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

信息披露

• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群
• 研究助理：相关图片及数据来源为德邦研究所及公开市场数据
• 投资评级说明：以6个月内的市场表现为比较标准，推荐“优于大市”评级
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任，未经授权不得复制或分发