20230327-国海证券-食品饮料行业周报_调整之后白酒再度进入布局期_19页_1mb

2023年3月27日食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年3月27日发布的食品饮料行业周报指出，白酒板块在经历近两个月的震荡回调后，当前估值已回到合理区间，进入业绩表现主导的布局期。大众品板块则因疫情后需求修复，进入业绩密集披露期，需关注业绩兑现情况。整体来看，板块估值具备性价比，维持“推荐”评级。

主要观点

1. 白酒板块：

   • 板块整体涨幅2.06%，跑赢上证综指1.59个百分点，其中白酒Ⅲ涨幅最大，达2.67%。
   • 贵州茅台估值回到近五年42%分位，处于合理水位。
   • 板块短期仍需面对年报季报业绩兑现，走势震荡，但长期趋势向上，分化趋势明显。
   • 推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。

2. 大众品板块：

   • 疫情受损个股预期先行，如餐饮供应链、调味品、软饮料等，估值已修复。
   • 一季度业绩表现较好的是休闲食品和速冻食品/预制菜公司。
   • 推荐百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等。

3. 短期推荐：

   • 口子窖、百润股份、贵州茅台。

关键信息

行业表现

• 白酒Ⅲ：上周上涨2.67%，领涨板块。
• 软饮料：上涨2.08%。
• 啤酒：上涨1.17%。
• 个股表现：惠泉啤酒(+10.28%)、百合股份(+9.04%)、舍得酒业(+9.02%)、老白干酒(+7.98%)、欢乐家(+7.78%)等。

估值情况

• 截至3月24日，食品饮料板块动态市盈率为35.56X，位于一级行业上游。
• 子板块中，其他酒类PE最高（61.65X），其次为调味发酵品（48.80X）、啤酒（45.43X）。
• 乳品、保健品、肉制品估值较低，分别为26.23X、26.55X、17.54X。

股东动向

• 贵州茅台、五粮液、伊利股份分别被沪股通和深股通净买入10.63亿元、5.90亿元、2.53亿元。

重点公司动态

• 千味央厨：拟定增扩产，收购味宝食品，切入茶饮赛道。
• 金徽酒：2022年营收增长12.49%，净利润下滑13.73%，但百元以上产品收入增长15.66%。
• 青岛啤酒：2022年营收增长6.65%，净利润增长17.59%，毛利率提升，品牌力突出。
• 中炬高新：2022年净利润亏损约5.92亿元，但预计2023年盈利改善。
• 良品铺子：2022年净利润增长19.16%，计划新开1000家门店，主推大店和“零食顽家”品牌。

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐
• 白酒：推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。
• 大众品：推荐百润股份、甘源食品、元祖股份、国联水产、洽洽食品、伊利股份、海天味业、佳禾食品、宝立食品等。

风险提示

1. 宏观经济波动可能影响消费升级速度。
2. 行业政策变化可能导致竞争加剧。
3. 原材料价格大幅上涨。
4. 重点关注公司业绩不及预期。
5. 食品安全事件风险。
6. 文中引用资料及数据如与公司公告不一致，以公司公告为准。

行业及公司动态

• 白酒行业：茅台生态公司力争5亿营收，金沙县15万吨酒糟生物发酵饲料项目试产，五粮液批价上涨，泸州老窖、山西汾酒等企业发布年报。
• 食品饮料行业：良品铺子、千味央厨等企业发布业绩报告，部分企业获得政府补助，如来伊份获493.18万元。
• 上市公司公告：包括业绩报告、定增计划、可转债挂牌等。

总结

整体来看，食品饮料行业在疫情政策放开后迎来需求修复，板块估值具备吸引力。白酒板块调整基本到位，进入业绩驱动阶段，建议长期关注名优酒企。大众品板块则需等待业绩兑现和复苏趋势确认。重点推荐贵州茅台、口子窖、百润股份等公司，同时注意宏观经济波动、原材料价格变化及公司业绩风险。