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融资余额创新高，股指震荡修复总结

核心内容

本文档主要分析了2026年国内及海外宏观经济政策、股市走势、融资余额变化以及股指期货市场动态。整体来看，市场呈现震荡修复行情，政策支持与市场情绪共同推动了投资者信心的回升。

主要观点

• 国补政策继续推进：2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部联合印发通知，下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。政策范围有所调整，新增智能产品类别，同时剔除家装、电动自行车，补贴比例和上限延续2025年标准。
• 市场情绪回暖：国内融资余额再度刷新历史新高，显示市场风险偏好逐步提升。节前最后一个交易日，A股三大指数震荡，沪指微跌，创业板指小幅上涨。
• 海外政策影响：美联储12月会议纪要显示，FOMC同意降息，但官员之间存在分歧。若通胀按预期下降，进一步降息是合适的。同时，准备金余额充足，可能开始购买短期国债以维持供应。
• 行业表现分化：A股行业涨跌互现，石油石化、汽车、有色金属、机械设备等行业涨幅居前，而商贸零售、房地产、公用事业等行业跌幅较大。
• 成交活跃：沪深两市成交额突破2万亿元，显示市场活跃度较高。

关键信息

国内政策与市场表现

• 国补政策：2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等产品，剔除家装、电动自行车。新车补贴比例为12%或10%，上限为2万元或1.5万元；家电补贴范围缩小，仅限于冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类，补贴比例和上限有所下调。
• A股走势：沪指微跌收于3965.12点，创业板指上涨0.63%。沪深300指数微涨0.26%，上证50指数微涨0.06%，中证500指数上涨0.38%。
• 融资余额：融资余额创新高，表明市场资金流入增加，投资者信心有所恢复。
• 成交金额：沪深两市成交额突破2万亿元，显示市场活跃度提升。

海外市场动态

• 美联储政策：12月会议同意降息，但官员分歧严重。若通胀下降，可能进一步降息。准备金余额充足，可能开始购买短期国债。
• 美股表现：美国三大股指小幅收跌，纳指下跌0.24%报23419.08点。

股指期货市场

• 基差变化：股指期货基差整体回落，其中IF当月合约基差为-8.57点，IH为+1.37点，IC为-9.01点，IM为-21.96点。
• 持仓量增加：IH、IC、IM合约持仓量同步增加，显示市场参与者对后市的预期较为积极。
• 外资持仓变化：外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量均有不同幅度的变化，显示出外资对市场的情绪波动。

风险提示

• 国内政策落地不及预期：可能对市场情绪造成负面影响。
• 海外货币政策超预期：如美联储进一步降息或维持利率不变，可能影响资金流动和市场预期。
• 地缘风险升级：可能引发市场避险情绪，导致股指下行。

图表概览

• 宏观经济图表：包括美元指数与A股走势、美国国债收益率与A股走势、人民币汇率与A股走势等，用于分析国内外经济环境对股市的影响。
• 现货市场图表：展示A股主要指数日度表现及沪深两市成交金额，反映市场短期波动情况。
• 股指期货图表：涵盖持仓量、成交量、基差及跨期价差等数据，用于分析期货市场走势及投资者行为。

研究员信息

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人信息

• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 朱风芹：从业资格号 F03147242，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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总结

本文档综合分析了2026年国补政策、股市走势、融资余额变化及股指期货市场动态，指出市场在政策支持和资金流入下呈现震荡修复趋势。同时，提醒投资者关注政策落地、海外货币政策及地缘风险等潜在影响。整体来看，市场情绪有所回暖，但需警惕不确定性因素带来的下行风险。