20170918-联讯证券-_联讯策略-流动性观察_货币政策短期内难以放松_融资余额连创新高_19页_2mb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告分析了2017年9月18日的市场环境，重点围绕货币政策、融资余额、基金仓位、基金净值表现、投资者情绪及市场资金供需情况进行深入探讨。报告指出，尽管8月经济数据全面回落增强了市场对货币政策放松的预期，但由于出口回落、制造业投资低增长以及监管层坚持“稳健中性”的货币政策和金融去杠杆，短期内货币政策难以放松。此外，融资余额连续14周上升至9800亿，随后略有回落，表明市场活跃度较高，但基金仓位和净值表现出现波动，显示市场情绪趋于谨慎。

主要观点

货币政策与经济预期
- 8月经济数据全面回落，市场对货币政策放松的预期增强。
- 出口和制造业投资低于预期，但房地产投资表现尚可，需关注其“金九银十”销售情况。
- 基建投资增速放缓，但政策鼓励民间资本参与PPP项目，显示其对经济的支撑作用。
- 监管层强调“稳健中性”货币政策及金融去杠杆，短期内货币政策不会放松。
资金成本变动
- 上周逆回购操作净投放2600亿，本周有2100亿到期。
- 短期SHIBOR、R007、DR007出现回升，显示市场流动性趋紧。
- 短融、中票到期收益率波动下降，企业债和国债收益率趋于平缓。
融资余额与市场活跃度
- 融资余额连续14周上升至9800亿，周五略有回落至9789亿。
- 中证500、中证1000PE（TTM）较前一周下降，显示估值有所调整。
- 偏股型基金仓位下降，表明市场风险偏好有所减弱。
基金净值表现
- 普通股票型基金近一周回报中值为0.42%，偏股混合型为0.46%，灵活配置型为0.18%。
- 嘉实新机遇基金年初以来回报最高，达15.08%，表现优异。
投资者情绪与资金流向
- A股净流出1627.38亿，沪港通净流入29.91亿，深港通净流入15.79亿。
- 重要股东增持金额合计22.91亿，减持金额合计46.18亿，显示市场资金流动活跃但存在分歧。
- 新股发行和限售股解禁对公司市场流动性有影响，本周6家公司进行新股申购，解禁市值达386.49亿。