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在岸人民币突破7.0关口，做好假期风险管理总结

核心内容

2026年12月30日，在岸人民币兑美元升破7.0关口，达到2023年5月以来的最高水平。这一走势反映出市场对中国经济基本面和政策预期的积极反应。与此同时，A股市场表现分化，沪指微跌，深成指和创业板指则小幅上涨。机器人概念股集体爆发，显示市场对科技板块的偏好。

主要观点

政策预期与市场情绪

• 中共中央政治局会议和中央经济工作会议强调了继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并提出加大逆周期和跨周期调节力度，显示政策方向仍以稳增长为核心。
• 多部委响应政策，央行强调灵活使用降准降息工具，发改委聚焦消费提振和“反内卷”政策，财政部提出发行超长期特别国债以推动投资止跌回稳。
• 2026年国补方案出炉，新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电和汽车补贴标准，进一步释放消费潜力。

经济数据与市场表现

• 11月外贸数据回升，出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%，但消费环比跌至年内低点，显示内需仍承压。
• 规模以上工业企业利润同比下降13.1%，主因是工业生产和利润率的下滑。
• 商品期货市场涨跌参半，钯铂跌停，沪银、沪金、碳酸锂等品种下跌，而沪镍、玻璃、甲醇、纯碱等品种上涨。

美联储政策与地缘政治风险

• 美联储12月议息会议如期降息25基点，并宣布未来30天内购买400亿美元短债，点阵图维持对明后两年各降息1次的预期。
• 美国经济数据疲软，非农就业人数降幅扩大，失业率升至四年高点，Markit综合PMI创六个月最低，显示经济复苏乏力。
• 特朗普考虑起诉鲍威尔，并计划在1月公布下任美联储主席人选，地缘政治风险上升，尤其是涉及委内瑞拉、伊朗核问题等。

关键信息

商品市场策略

• 商品和股指期货：建议股指期货、贵金属、有色逢低做多。
• 商品分板块：
  • 有色和贵金属：长期供给受限，确定性高。
  • 能源板块：OPEC成员国提交额外减产计划，但EIA和IEA警示原油库存高位，需关注地缘政治风险。
  • 化工板块：甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种具有“反内卷”空间。
  • 农产品：关注中美和谈后中国对美采购计划及天气预期。
  • 贵金属：短期白银风险上升，但金银价比偏离合理区间，可关注逢低买入机会。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块可能因国际局势出现上行风险。
• 全球经济超预期下行：可能引发风险资产下跌。
• 美联储超预期收紧：可能导致市场波动加剧。
• 海外流动性风险冲击：对风险资产形成下行压力。

要闻回顾

• 国家发展改革委、财政部发布2026年设备更新和消费品以旧换新政策，支持汽车报废更新。
• 财政部、税务总局调整个人销售住房增值税政策，明确不同年限的征收标准。
• 商品期货市场出现钯铂跌停、沪银大幅下跌，而部分品种如沪镍、玻璃、甲醇等上涨。
• 特朗普考虑起诉鲍威尔，并计划公布下任美联储主席人选。
• 美军在委内瑞拉行动中摧毁“大型设施”，引发地缘政治紧张局势。

图表概览

• 图1：花旗经济意外指数（4）
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）（4）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）（4）
• 图4：五大上市钢材消费量（4）
• 图5：10Y中美国债利差（5）
• 图6：2Y中美国债利差（5）
• 图7：美元兑主要汇率周环比（5）
• 图8：美元指数走势（6）
• 图9：利率走廊（6）

本期分析研究员

• 蔡劭立（从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617）
• 高聪（从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648）
• 汪雅航（从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185）

联系人

• 朱思谋（从业资格号：F03142856）
• 朱风芹（从业资格号：F03147242）

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