20220925-华安期货-石油化工周报_宏观市场动荡__聚烯烃谨慎观望_8页_821kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月19日至9月25日的石油化工行业周报，主要涵盖聚烯烃（LLDPE与PP）市场走势、全球宏观环境、原油供需变化、库存情况及波动率分析等内容。整体市场环境受宏观因素影响较大，投资者操作较为谨慎，市场呈现震荡整理态势。

主要观点

1. 聚烯烃市场走势

• LLDPE：石化出厂价格稳定，市场报盘小幅波动，主流价格在8050-8700元/吨之间。终端刚需对行情有一定支撑，但整体宏观面偏空，市场操作谨慎。北方棚膜进入生产旺季，订单有所积累；南方棚膜需求略晚，订单跟进不足。预计LLDPE市场延续震荡行情，操作建议为暂时观望。
• PP：中石化及中油出厂价格稳定，现货市场报盘大稳小动。供应暂无明显压力，下游工厂备货积极性一般，多观望场内变化。当前处于季节性需求旺季，需求略有增加，市场交投气氛转好。上游库存向下游转移理想，本周期末石化及煤化工库存均有所下降。预计PP市场延续震荡行情，操作建议为暂时观望。

2. 全球宏观环境

• 欧洲央行加息：欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，并可能继续加息以遏制通胀。能源和食品价格飙升、经济重新开放及供应瓶颈是通胀持续的主要原因。
• 全球经济衰退风险增加：韩国首次出现贸易赤字，主要受暑期疫情扩散及房地产融资受限影响，我国经济增速趋缓也导致韩国对华出口下滑。
• 俄乌冲突影响能源供应：欧盟计划从12月初禁止通过海运进口俄罗斯原油，后续还将禁止进口柴油、喷气燃料等产品。欧洲能源危机预计持续至2023年底，可能引发全球石油贸易生态系统的调整。

3. 原油供需与库存变化

• 美国原油库存：截至9月16日当周，美国商业原油库存增加114万桶，汽油和馏分油库存也有所增长，但整体库存仍低于过去五年同期水平。
• 欧洲能源危机：能源价格飙升与供应紧张可能持续至2023年底，对全球原油市场形成压力。

关键信息

1. 基差走势

• LLDPE：9月23日当周，连塑01合约震荡下行，下跌6元/吨。现货价格小幅上涨，基差走弱。受海外价格暴跌影响，进口增量预期增加，下游需求仍处淡季。
• PP：PP01合约走势震荡，与上周基本持平。下游塑膜、塑编、无纺布需求低迷，多数企业维持按单采购。波动率处于中等水平，预计短期波动率持续回落。

2. 库存变化

• PE：上游（石化+煤企）库存去化，市场价格震荡，实盘交投尚可，部分资源紧缺支撑价格坚挺。下游企业维持刚需采购，传统需求旺季下需求面利好偏强。下周为月底及国庆假期，预计上游石化及中间商以降库为主，库存维持低位。
• PP：整体库存高于去年同期，但本周期末库存有所下降。下游部分企业适量接货，贸易商库存去化，预计下周上游及中间商以降库为主。

3. 供需变化

• PE：本周国内PE装置检修损失量约6.28万吨，较上期增加1.72万吨。部分装置开车，部分继续检修。下周暂无新增检修计划，预计损失量减少。
• PP：本周国内聚丙烯检修损失量累计12万吨，较上周增加0.54万吨。部分装置恢复生产，新增停车装置增加，检修损失量随之上升。下周仅有宁波富德计划检修，随着部分装置重启，预计未来检修损失量将有序减少。

结论

当前石油化工市场整体呈现震荡整理态势，受宏观环境和供需变化影响，投资者操作较为谨慎。PE和PP市场均受到季节性需求和库存调整的影响，短期内预计维持震荡格局。建议投资者关注宏观政策动向及供需变化，适时调整策略。

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编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远，高级分析师，证号：F3021654/Z0013532
  • 安然，高级分析师，证号：F3059693/Z0017288
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